邁入數(shù)字化時(shí)代 汽車金融探索融資服務(wù)新模式

北京現(xiàn)代汽車金融繼2月初發(fā)行首單信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品后，其第二期ABS產(chǎn)品在8月初順利發(fā)行，發(fā)行規(guī)模達(dá)到了30億元。

不僅是發(fā)行規(guī)模較第一期有所增加，發(fā)行利率也再創(chuàng)新低。據(jù)悉，北京現(xiàn)代汽車金融的首單ABS產(chǎn)品優(yōu)先A1和優(yōu)先A2級(jí)的發(fā)行利率分別為 3.09%和3.25%，而此次發(fā)行的產(chǎn)品AAA等級(jí)證券占比超過(guò)了85%，優(yōu)先A1級(jí)、優(yōu)先A2級(jí)的發(fā)行利率分別為2.86%、2.89%。

產(chǎn)品發(fā)行邁入“黃金時(shí)代”

一直以來(lái)，汽車金融公司發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品利率較低，而自2015年開(kāi)始進(jìn)入降息通道，產(chǎn)品發(fā)行利率也隨之下降，在融資成本上頗具競(jìng)爭(zhēng)力。此前，東風(fēng)日產(chǎn)汽車金融在6月發(fā)行的ABS產(chǎn)品，優(yōu)先A1和優(yōu)先A2級(jí)的發(fā)行利率分別為3.1%和3.2%。

審批時(shí)間長(zhǎng)是汽車金融公司發(fā)行ABS產(chǎn)品的一個(gè)難題，在備案制之前，項(xiàng)目審批一般需要半年到一年的時(shí)間。隨著信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行門檻的降低，產(chǎn) 品發(fā)行周期大幅縮短，在注冊(cè)制后產(chǎn)品發(fā)行迎來(lái)井噴式增長(zhǎng)，僅2015年一年中，便有10家公司相繼發(fā)行了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，總發(fā)行規(guī)模達(dá)到了224.03億 元，是2014年的2.87倍。

汽車貸款為零售信貸，借款人一般是個(gè)人客戶，期限也相對(duì)固定為3-5年，抵押物為所購(gòu)汽車，屬于耐用消費(fèi)品，近似的資產(chǎn)特征為進(jìn)一步結(jié)構(gòu)化提供 了良好的基礎(chǔ)。另外，汽車貸款相對(duì)規(guī)模較小，單筆金額在數(shù)十萬(wàn)，貸款分布在全國(guó)各地，使證券化資產(chǎn)具有較高的分散性。標(biāo)的資產(chǎn)的充分分散使資產(chǎn)包風(fēng)險(xiǎn)大大 降低的同時(shí)，也讓精確結(jié)構(gòu)化測(cè)算成為可能。

可以說(shuō)，汽車信貸具有先天的結(jié)構(gòu)化優(yōu)勢(shì)，具有很強(qiáng)的同質(zhì)性，利用資產(chǎn)證券化的分散性能夠進(jìn)一步降低融資成本以及融資風(fēng)險(xiǎn)，盤活資產(chǎn)、增加流動(dòng)性，有助于汽車金融公司業(yè)務(wù)的發(fā)展與擴(kuò)張，加快產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新。

ABS已成主要融資渠道

目前，信貸資產(chǎn)證券化已逐步成為汽車金融公司主要的融資渠道之一，改善了行業(yè)一直存在的直接融資與間接融資比例失衡的問(wèn)題。Wind資訊的統(tǒng)計(jì) 數(shù)據(jù)顯示，2015年發(fā)行的信貸ABS產(chǎn)品中，公司信貸類資產(chǎn)支持證券發(fā)行額為3178.46億元，占比78%；而個(gè)人汽車抵押貸款支持證券發(fā)行額為 337.45億元，占比8%。

作為需要充裕的資金來(lái)實(shí)現(xiàn)正常運(yùn)作的汽車金融公司，對(duì)資金流動(dòng)性有著較高的要求，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，汽車金融公司有7種融資渠道，包括了股東存款、 銀行借款、同業(yè)拆借等，股東增資是汽車金融公司的基礎(chǔ)融資渠道，雖然融資成本較低，但缺乏持久性，單次的融資規(guī)模也相對(duì)較小。銀行貸款則是汽車金融公司主 要的融資渠道，目前行業(yè)內(nèi)也在嘗試通過(guò)期限更長(zhǎng)，金額更大的銀團(tuán)貸款來(lái)融資。

《2015中國(guó)汽車金融公司行業(yè)發(fā)展報(bào)告》中分析指出，資產(chǎn)證券化有利于汽車金融公司將部分資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中轉(zhuǎn)移出去，提升資本充足水平。信 貸資產(chǎn)證券化可以緩解汽車金融公司資產(chǎn)質(zhì)量壓力，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)方式轉(zhuǎn)變，通過(guò)信貸出表轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，不良貸款壓力將減輕。同時(shí)，資產(chǎn)證券化提供了將相對(duì)缺乏流動(dòng)性 的貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成流動(dòng)性較高，可在資本市場(chǎng)上交易的金融產(chǎn)品的手段，有助于實(shí)現(xiàn)總資產(chǎn)規(guī)模不無(wú)限擴(kuò)大，但可持續(xù)增長(zhǎng)的路徑，有利于促進(jìn)汽車金融公司經(jīng)營(yíng)模 式從資產(chǎn)持有向資產(chǎn)交易轉(zhuǎn)變。

互聯(lián)網(wǎng)滲透汽車金融

汽車金融公司的可持續(xù)發(fā)展不僅需要多元化的外部融資渠道作支撐，提供穩(wěn)定的資金流，還需要自身不斷創(chuàng)新服務(wù)與產(chǎn)品。以往，汽車金融禁錮于傳統(tǒng)的 線下交易模式，業(yè)務(wù)拓展主要依賴于線下經(jīng)銷商4S門店，而科技的廣泛應(yīng)用對(duì)汽車金融公司開(kāi)創(chuàng)新型的服務(wù)模式以及運(yùn)作模式提供了新的機(jī)會(huì)。

2015年開(kāi)始，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)汽車金融市場(chǎng)的滲透不斷強(qiáng)化，不僅體現(xiàn)在從事互聯(lián)網(wǎng)汽車金融的平臺(tái)越來(lái)越多，規(guī)模越做越大，具有廠商背景的汽車金融公 司也在積極摸索借助個(gè)人征信以及大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段，為客戶提供在線客服、還款提醒等服務(wù)，縮短審批時(shí)間，實(shí)現(xiàn)秒級(jí)貸款批復(fù)能力，提升客戶體驗(yàn)。

在營(yíng)銷層面，通過(guò)汽車網(wǎng)站、手機(jī)APP、微博、微信等為汽車消費(fèi)帶來(lái)從線上到線下的數(shù)字化貸款體驗(yàn)。如東風(fēng)日產(chǎn)汽車金融搭建了APP平臺(tái)，平臺(tái) 能夠滿足客戶的保險(xiǎn)理賠、貸款延期、還款查詢等服務(wù)需求，此外通過(guò)自主搭建的車巴巴電商平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了汽車金融公司的O2O商業(yè)模式。

毫無(wú)疑問(wèn)，汽車金融將進(jìn)入數(shù)字化時(shí)代。