您現(xiàn)在的位置:海峽網(wǎng)>金融頻道>金融觀察
分享

新浪財經(jīng)訊 11月14日消息,統(tǒng)計局今日發(fā)布10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),1-10月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比8.3%。10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6.1%,預(yù)期6.2%,前值6.1%。對此,方正宏觀評論稱,10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗證經(jīng)濟(jì)L型步入輕型滯漲階段。民間投資增速持續(xù)回升,動力來自東北地區(qū)和第三產(chǎn)業(yè)。

以下為分析全文:

事件:

中國1-10月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比8.3%,預(yù)期8.2%,前值8.2%。中國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6.1%,預(yù)期6.2%,前值6.1%。中國1-10月社會消費品零售總額累計同比10.3%,預(yù)期10.4%,前值10.4%。

點評:

1)核心觀點:10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗證經(jīng)濟(jì)L型步入輕型滯漲階段。

工業(yè)增速平穩(wěn),固定資產(chǎn)投資小幅回升,消費下降。驅(qū)動因素來自:PPI回升帶動企業(yè)補庫和企業(yè)利潤改善,地產(chǎn)投資的滯后效應(yīng),以及基建維持高增。本月房地產(chǎn)投資增速上沖至13.5%,地產(chǎn)銷量到投資的傳導(dǎo)時滯為6個月,預(yù)計地產(chǎn)投資的顯性下滑在2017年2季度前后。我們判斷,隨著政策基調(diào)從穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向抑泡沫防風(fēng)險,以及地產(chǎn)汽車銷量、信貸社融等經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)回落,經(jīng)濟(jì)在2016Q4-2017Q1步入輕型滯漲,即經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)回落而生產(chǎn)、投資和物價等一致滯后慣性上沖,房地產(chǎn)調(diào)控和政策收緊對中上游行業(yè)的負(fù)面影響可能在2017年Q2前后開始傳導(dǎo)。

2)工業(yè)增加值同比持平。

10月工業(yè)增加值同比6.1%,持平9月但低于預(yù)期。分門類看,采礦業(yè)下降2.2%,較上月回落了2.3個百分點;制造業(yè)和公共服務(wù)供應(yīng)業(yè)同比較上月有所上升,分別提高了0.2和0.6個百分點。分行業(yè)看,35個行業(yè)增加值保持同比增長,其中高端設(shè)備制造業(yè)繼續(xù)高增,汽車制造業(yè)增速開始回落,10月同比17.9%,明顯低于9月的22.5%。分地區(qū)看,東北地區(qū)工業(yè)繼續(xù)回落,本月同比降4.5%,較上月下調(diào)1.5個百分點;東部增長6.3%,中部增長7.9%,西部增長7.1%,互有升降,基本持平上月。

3)受地產(chǎn)投資滯后以及基建高增的影響,固定資產(chǎn)投資略升。

10月全國固定資產(chǎn)投資累計增速為8.3%,較上期上升0.1個百分點。10月季調(diào)后的投資環(huán)比增速為0.6%,也比上月高0.1個百分點。其中,1-10月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6.6%,比1-9月提高0.8個百分點;制造業(yè)投資累計增長3.1%,增速與1-9月份持平;基建投資累計同比增17.6%,比前9月份下降0.3個百分點,增速維持高位。值得注意的是,投資的后續(xù)動力略顯不足。新開工項目計劃總投資增長21.8%,增速比1-9月份回落0.8個百分點。固定資產(chǎn)投資到位資金同比增長5.4%,回落0.5個百分點,其中國家預(yù)算資金增長16.1%,回落1.8個百分點,表明依靠財政穩(wěn)增長的基建模式也后繼乏力,預(yù)計政策會加大PPP扶持力度。

4)10月地產(chǎn)投資高增,地產(chǎn)銷售回落尚未對地產(chǎn)投資構(gòu)成壓力,傳導(dǎo)時滯一般為6個月。

10月地產(chǎn)投資當(dāng)月增速13.5%,較9月大幅提高了5.7個百分點。房屋新開工面積10月累計同比8.1%,較9月提高了1.3個點;這應(yīng)該與前期地產(chǎn)銷售的滯后效應(yīng)有關(guān),近期的工程機械銷量和重卡銷量同比大幅上升也印證了10月地產(chǎn)投資的火熱。但是房地產(chǎn)銷量、汽車銷量、信貸社融等下游先行指標(biāo)開始高位回落,加上新一輪的房地產(chǎn)調(diào)控使得房市進(jìn)一步降溫,未來的地產(chǎn)投資中期下行壓力加大,時間點或在2017年中。

5)民間投資增速持續(xù)回升,動力來自東北地區(qū)和第三產(chǎn)業(yè)。

1-10月民間固定資產(chǎn)投資同比增長2.9%,比1-9月加快0.4個百分點。其中,東北地區(qū)民間投資10月當(dāng)月增速-4.7%,較9月和8月的同比-28.5%和-26.4%明顯回升。另外,投資于第三產(chǎn)業(yè)的民間資本增速在7月底觸底后持續(xù)上行,8-10月的同比分別為1.62%、2.37%和9.43%。這一趨勢與近期政府大力推行PPP,放松對民間資本的投資渠道限制有關(guān)。

6)消費名義和實際增速雙雙下降。

10月季調(diào)后環(huán)比增速為0.71%,連續(xù)第2個月回落。10月消費同比名義增10.0%,比9月回落0.7個百分點;實際增速8.8%,低于9月的9.7%。其中,餐飲收入和商品零售增速均回落0.6個百分點;與房地產(chǎn)相關(guān)的大部分消費增速都出現(xiàn)下調(diào),其中家電消費增速7.6%,降1個百分點;建筑裝潢消費12.3%,降1.9個點;汽車消費也開始下滑,10月同比8.7%,大幅下滑4.4個百分點。

7)我們在國慶后提出房市債市調(diào)控利好股市,“按下葫蘆浮起瓢”,近期股市持續(xù)修復(fù)。

我們此前判斷經(jīng)濟(jì)從小周期復(fù)蘇步入輕型滯漲,周期品價格大漲,但是我們也提醒投資者政策基調(diào)轉(zhuǎn)向抑泡沫和防風(fēng)險,以及經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)回落的風(fēng)險。我們維持貨幣政策中性、經(jīng)濟(jì)輕型滯脹、A股震蕩修復(fù)、債市調(diào)整、房地產(chǎn)小周期結(jié)束、人民幣繼續(xù)修正高估判斷。

責(zé)任編輯:林晗枝

最新金融觀察 頻道推薦
進(jìn)入新聞頻道新聞推薦
福州倉山區(qū)舉辦垃圾分類公交線路啟動儀
進(jìn)入圖片頻道最新圖文
進(jìn)入視頻頻道最新視頻
一周熱點新聞
下載海湃客戶端
關(guān)注海峽網(wǎng)微信
?

職業(yè)道德監(jiān)督、違法和不良信息舉報電話:0591-87095414 舉報郵箱:service@hxnews.com

本站游戲頻道作品版權(quán)歸作者所有,如果侵犯了您的版權(quán),請聯(lián)系我們,本站將在3個工作日內(nèi)刪除。

溫馨提示:抵制不良游戲,拒絕盜版游戲,注意自我保護(hù),謹(jǐn)防受騙上當(dāng),適度游戲益腦,沉迷游戲傷身,合理安排時間,享受健康生活。

CopyRight ?2016 海峽網(wǎng)(福建日報主管主辦) 版權(quán)所有 閩ICP備15008128號-2 閩互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)備案編號:20070802號

福建日報報業(yè)集團(tuán)擁有海峽都市報(海峽網(wǎng))采編人員所創(chuàng)作作品之版權(quán),未經(jīng)報業(yè)集團(tuán)書面授權(quán),不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其他方式使用和傳播。

版權(quán)說明| 海峽網(wǎng)全媒體廣告價| 聯(lián)系我們| 法律顧問| 舉報投訴| 海峽網(wǎng)跟帖評論自律管理承諾書