解讀斗魚赴美上市：游戲直播界的“亞馬遜”？

斗魚終于要上市了。近年來多次傳出上市的消息后，中國游戲直播平臺斗魚最終選擇在今年赴美上市。目前，斗魚已經(jīng)向美國證券交易委員會(SEC)遞交申請擬在紐交所掛牌交易，融資規(guī)模約為5億美元。

而隨著申請上市消息的公開，備受業(yè)界關(guān)注的斗魚平臺運營、財務等數(shù)據(jù)也公之于眾。在“錯失”游戲直播第一股的風頭后，全球投資者將如何看待中國游戲直播平臺一哥上市？未來斗魚能否保持良好的發(fā)展勢頭？大力投入電競、游戲內(nèi)容能否成為斗魚的護城河？

據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年和2018年，斗魚凈虧損分別為7.56億元、5.94億元和8.19億元，但整個平臺的營業(yè)收入?yún)s呈現(xiàn)出每年翻番增長的趨勢，近三年分別為7.87億、18.86億和36.54億元。雖然虧損數(shù)額居高不下，但斗魚卻通過不斷優(yōu)化的營收數(shù)據(jù)，持續(xù)降低收入虧損比，盈利能力得以提升。

有業(yè)內(nèi)人士將斗魚類比為直播行業(yè)的亞馬遜，“斗魚是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多著眼于長期發(fā)展與目標平臺，其在直播生態(tài)的體系的資源投入保證了未來巨大的商業(yè)變現(xiàn)前景。”

近年來，斗魚一直在建設“直播+”生態(tài)體系中投入了大量資金和資源，其中獨家電競賽事內(nèi)容以及頭部游戲主播方面的投入已經(jīng)讓斗魚形成了在游戲、電競內(nèi)容領域的護城河，穩(wěn)坐中國最大的游戲直播平臺地位。

招股書顯示，2016年至今，斗魚獲得了29個全國性以及全球性的電競賽事的獨家直播權(quán)，包括《英雄聯(lián)盟》、《絕地求生》、《DOTA2》等熱門游戲。僅2018年，斗魚平臺直播了多達337場電競賽事，承辦了85場電競賽事，其中最受歡迎的《絕地求生》黃金大獎賽吸引了超過1870萬的觀眾；贊助了26個頂級的電競團隊。

主播方面，截至2018年底，斗魚與中國TOP100游戲主播中的50人簽訂了獨家合同，其中包括8位TOP10主播。斥巨資打造的頭部主播陣列為斗魚帶來了立竿見影的效果。主播PDD在斗魚首秀當天，一晚上就收到近3000萬價值的禮物。

對于直播平臺而言，簽約頭部主播的游戲顯而易見，他們可以有效地提升用戶增速、黏性和付費意愿。任意一個頭部主播就可以為平臺帶來超百萬的下載量以及百萬、千萬量級的潛在收入。

需要注意的是，目前最流行的競技網(wǎng)游《英雄聯(lián)盟》的國內(nèi)代理騰訊正是斗魚最大的機構(gòu)股東。自2016年起，騰訊先后參與了斗魚B輪、C輪、E輪的投資，目前持有約40%的斗魚股份。騰訊本身也是國內(nèi)電競產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵重磅建設者和參與者，作為斗魚的戰(zhàn)略合作伙伴，能夠給予斗魚在內(nèi)容、運營、營銷等方面全方位的支持，進一步穩(wěn)固了斗魚在電競游戲領域的優(yōu)勢地位。

“電競賽事和頭部主播是驅(qū)動斗魚收入高速增長的兩大動力，這一點也從其招股書數(shù)據(jù)中得以印證——2018年，直播業(yè)務為斗魚創(chuàng)造了86.1%的凈營收。”業(yè)內(nèi)人士分析認為，“在游戲直播領域，目前國內(nèi)能夠與斗魚正面競爭的平臺幾乎沒有，更何況這幾年行業(yè)集中度越來越高。”

此外，斗魚在電競、游戲等直播內(nèi)容的生產(chǎn)和建設也為其在衡量用戶質(zhì)量的多個數(shù)據(jù)上帶來優(yōu)勢。

2018年Q4，斗魚日均用戶觀看時長2420萬小時，人均54分鐘。此外，根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，2017年第四季度至2018年底，按活躍用戶日均使用時長計算，斗魚的用戶活躍度高于其他游戲直播平臺，位居第一；

除了在游戲直播市場形成的巨大優(yōu)勢，近年來斗魚還在大力豐富更多元化的內(nèi)容，布局了科技、戶外、美食、綜藝、語音、公益、電商等等多個領域。盡管目前還未能對于核心盈利能力帶來足夠大的影響，卻都擁有著巨大的潛在商業(yè)發(fā)展空間。