美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)有什么影響？現(xiàn)貨黃金、原油期貨等大跌

19日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.75%~2%，符合市場(chǎng)預(yù)期，這是自8月1日以來的第二次降息。

此外，盡管內(nèi)部存在分歧，但美聯(lián)儲(chǔ)公布的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)顯示，該行傾向認(rèn)為今年和明年不會(huì)再有更進(jìn)一步的降息。

除了降息外，美聯(lián)儲(chǔ)還將超額準(zhǔn)備金利率下調(diào)了30個(gè)基點(diǎn)。本周美國(guó)隔夜回購貸款市場(chǎng)出現(xiàn)崩潰，下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率旨在將基金利率保持在目標(biāo)范圍內(nèi)。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后，資本市場(chǎng)做出強(qiáng)烈反應(yīng)：

黃金巨幅震蕩，現(xiàn)貨黃金短線跳水超7美元。

美股三大指數(shù)跌幅擴(kuò)大，道指短線跳水逾0.6%。

WTI原油期貨大跌。

美元指數(shù)跳漲20個(gè)基點(diǎn)。

10年期美債收益率短線拉升。

通脹壓力將決定政策走向

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咦⒁獾?，在措辭上美聯(lián)儲(chǔ)今天凌晨公布的政策聲明與8月1日降息時(shí)幾乎沒有差異。

FOMC再次將“全球發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響以及溫和的通脹壓力”作為此次降息的主要理由。但在對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整了措辭，表示美國(guó)家庭支出正在“以強(qiáng)勁的速度增長(zhǎng)”，但“商業(yè)固定投資和出口已經(jīng)放緩。”

盡管FOMC并未明確表示未來會(huì)進(jìn)一步降息，但個(gè)別政策制定者之間仍然對(duì)降息存在分歧——堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)喬治、波士頓聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)羅森格倫和圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)布拉德都對(duì)此次降息25個(gè)基點(diǎn)投了反對(duì)票，其中喬治和羅森格倫傾向于不降息，而布拉德則主張一次性降息50個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)降息后，特朗普立即發(fā)推稱：(美聯(lián)儲(chǔ)主席)鮑威爾和美聯(lián)儲(chǔ)又一次失敗了。(他們)沒有“膽量“，沒有道理，沒有遠(yuǎn)見!是一個(gè)糟糕的溝通者!

申萬宏源分析認(rèn)為：

美聯(lián)儲(chǔ)8月初開始的降息類似于1995年的預(yù)防式降息，主要原因在于通脹，通脹的短期的波動(dòng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)短期的操作的影響很大。

盡管目前受到全球經(jīng)濟(jì)和全球貿(mào)易下行趨勢(shì)，以及外部環(huán)境壓力的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩跡象顯現(xiàn)，但韌性仍在。投資疲軟，但消費(fèi)強(qiáng)勁，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍健康。加之地緣政治影響，原油成本上漲，通脹有回穩(wěn)趨勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)之后的貨幣政策路徑將取決于通脹數(shù)據(jù)的走向。

紐約聯(lián)儲(chǔ)祭出雪藏11年工具

每日經(jīng)濟(jì)新聞(微信號(hào)：nbdnews)記者注意到，就在今天美聯(lián)儲(chǔ)降息前，紐約聯(lián)儲(chǔ)17日突然動(dòng)用11年未曾使用的回購工具，向美國(guó)金融體系緊急注入數(shù)百億美元的資金。原因是美國(guó)貨幣市場(chǎng)突然鬧上了“錢荒”，回購市場(chǎng)上隔夜利率一度漲到10%。

紐約聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃在美東時(shí)間17日上午進(jìn)行750億美元的隔夜回購交易。最終，當(dāng)天紐約聯(lián)儲(chǔ)與一級(jí)交易商成功達(dá)成約532億美元的回購交易，其中包括408.5億美元美國(guó)國(guó)債。

紐約聯(lián)儲(chǔ)隨后表示，將在美東時(shí)間18日上午再次進(jìn)行隔夜回購操作，總金額不超過750億美元。紐約聯(lián)儲(chǔ)兩天時(shí)間內(nèi)總共“放水”近1300億美元。

彭博社報(bào)道中稱，美聯(lián)儲(chǔ)2008年后再次啟用回購操作，凸顯出了美國(guó)貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性問題的嚴(yán)重程度。也就是說，華爾街的主要公司手頭已經(jīng)沒有足夠的現(xiàn)金來滿足市場(chǎng)的資金需求。這就解釋了美聯(lián)儲(chǔ)為何進(jìn)行11年來的首次此類干預(yù)，連續(xù)地向美國(guó)金融體系投放美元流動(dòng)性——為了緩解美國(guó)短期貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)的美元荒。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退前景

在美國(guó)制造業(yè)放緩的背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在加劇。

本月初，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份美國(guó)制造業(yè)PMI為49.1，遠(yuǎn)低于預(yù)期的51.3，為2016年1月以來最低水平，且是2016年8月以來首次跌破50的榮枯線。同日晚間IHS Markit公布的數(shù)據(jù)也顯示，8月美國(guó)制造業(yè)PMI放緩至50.3，為2009年9月以來的最低水平。自去年夏天以來，制造業(yè)PMI已下跌近10點(diǎn)。

盡管制造業(yè)僅占美國(guó)經(jīng)濟(jì)的11%，但有人擔(dān)心，各方面的疲軟以及潛在的裁員壓力可能會(huì)滲透到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的其他領(lǐng)域，危及已經(jīng)持續(xù)了11年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期。

美國(guó)最大車商通用汽車(GM)今年已經(jīng)關(guān)閉了俄亥俄州一家汽車廠和密歇根州一家變速器廠的生產(chǎn)，這在上周末導(dǎo)致美國(guó)汽車工人聯(lián)合會(huì)的通用汽車工人舉行了2007年以來最大罷工，規(guī)模涉及通用汽車在全美的31家工廠的近5萬名工人。此外， 包括日產(chǎn)汽車、菲亞特克萊斯勒和本田汽車等其他在美的車商也在減產(chǎn)。

汽車和電子行業(yè)的疲軟也影響了美國(guó)制造業(yè)標(biāo)桿企業(yè)3M的利潤(rùn)。盡管業(yè)績(jī)超過預(yù)期，但3M今年二季度的銷售和利潤(rùn)雙雙下滑;美國(guó)最大的油田二疊紀(jì)盆地的原油開采放緩，降低了對(duì)機(jī)械設(shè)備的需求，導(dǎo)致卡特彼勒在6月和7月的全球機(jī)器銷量?jī)H增長(zhǎng)4%，為兩年來最低水平。

本周二發(fā)布的美銀美林9月份基金經(jīng)理調(diào)查中，約38%的投資者預(yù)計(jì)美國(guó)將在明年出現(xiàn)衰退，為2011年10月以來的最高水平。此外，只有7%的受訪者預(yù)計(jì)價(jià)值股在未來一年內(nèi)將跑贏大盤。

杜克大學(xué)的調(diào)查也顯示，他們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒今年一直在穩(wěn)步上升。受訪的225名CFO中，有53%認(rèn)為美國(guó)將在明年三季度末之前發(fā)生衰退，另外還有14%的人認(rèn)為衰退在明年年底前才會(huì)到來。

中國(guó)央行會(huì)跟進(jìn)全球降息潮嗎?

每日經(jīng)濟(jì)新聞(微信號(hào)：nbdnews)記者注意到，自2019年初以來，全球已有接近30個(gè)國(guó)家降息.就在上周，歐洲央行還進(jìn)行了三年半以來首次降息，并重啟量化寬松。

那么，中國(guó)央行是否會(huì)跟進(jìn)這輪全球降息潮呢?

事實(shí)上，除了直接降息外，我國(guó)央行實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)的手段還有很多，比如下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，以逆回購、MLF等為代表的貨幣政策工具操作利率等。

例如，本月8日，中國(guó)央行官網(wǎng)宣布稱，央行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司);再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，分兩次實(shí)施到位。此次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約9000億元。其中，全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億元，定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元。

中信期貨認(rèn)為：

對(duì)于中國(guó)央行來說，按照自己的節(jié)奏來進(jìn)行政策層面的調(diào)整是非常重要的。

一方面，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下行壓力巨大的前提之下，央行的降息“路線圖”也已經(jīng)逐漸隱現(xiàn)，在收緊房地產(chǎn)融資政策，改革L(fēng)PR形成機(jī)制，以及降準(zhǔn)后，央行降息時(shí)間點(diǎn)或?qū)⑴R近;另一方面，中國(guó)央行更偏愛通過公開市場(chǎng)操作來進(jìn)行變相降息，直接降息的可能性不大。

中銀國(guó)際首席宏觀分析師朱啟兵認(rèn)為：美國(guó)債務(wù)型經(jīng)濟(jì)的局限性又令美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策常規(guī)化的道路上不能放開手腳。然而，本次的降息決定，卻令美聯(lián)儲(chǔ)陷入無論怎樣做都不能令人滿意的尷尬境地。

經(jīng)過2008年金融危機(jī)后量化寬松的操作，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在獲得長(zhǎng)周期復(fù)蘇的同時(shí)也面臨著許多問題和隱患，這些都是進(jìn)一步的貨幣刺激所無法解決、甚至?xí)觿〉膯栴}。對(duì)于中國(guó)來說，不必對(duì)全球降息浪潮亦步亦趨，關(guān)鍵要認(rèn)清形勢(shì)、保持定力，做好自己的事情。

記者 | 蔡鼎 編輯 | 鄭直 杜恒峰 肖勇 杜波