美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息 明年或仍按兵不動(dòng)

美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)11日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在1.5%至1.75%不變，結(jié)束7月以來的利率“三連降”，并向外界釋放出未來將“按兵不動(dòng)”的信號(hào)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，通脹出現(xiàn)持續(xù)顯著上漲時(shí)才會(huì)再次上調(diào)利率。這一表態(tài)緩解了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在2020年過早加息的擔(dān)憂。

　暫停降息

美聯(lián)儲(chǔ)11日在結(jié)束為期兩天的貨幣政策例會(huì)后發(fā)表聲明說，10月份以來的信息顯示，美國就業(yè)市場保持強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)溫和擴(kuò)張，失業(yè)率保持在較低水平。盡管家庭消費(fèi)強(qiáng)勁增長，但企業(yè)固定投資和出口仍然疲軟。最近12個(gè)月里，美國整體通脹率以及剔除食品和能源價(jià)格后的核心通脹率均低于2%。

聲明說，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的貨幣政策立場是合適的，能夠支撐美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張、就業(yè)市場強(qiáng)勁增長以及通脹水平處于“對(duì)稱性的2%目標(biāo)”附近。

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，今明兩年聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值均為1.6%，低于9月份公布的預(yù)期中值1.9%。同時(shí)，美國今明兩年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期中值分別為2.2%和2%，與9月份公布的預(yù)期中值一致。

美聯(lián)儲(chǔ)聲明還說，在確定未來利率調(diào)整的時(shí)機(jī)和幅度時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)照充分就業(yè)和對(duì)稱性的2%通脹率這兩個(gè)目標(biāo)評(píng)估現(xiàn)有和預(yù)期經(jīng)濟(jì)狀況，并考慮就業(yè)市場狀況、通脹壓力和通脹預(yù)期指標(biāo)、金融市場和國際經(jīng)濟(jì)等一系列因素。

受全球經(jīng)濟(jì)放緩、經(jīng)貿(mào)局勢(shì)緊張和多重不確定性因素影響，美聯(lián)儲(chǔ)利率政策在今年實(shí)現(xiàn)“大轉(zhuǎn)彎”。在2018年12月最后一次加息后，美聯(lián)儲(chǔ)在今年1月暫停加息，并在今年7月、9月、10月連續(xù)3次降息，降息幅度達(dá)75個(gè)基點(diǎn)。

　　貿(mào)易政策成增長最大風(fēng)險(xiǎn)

鮑威爾11日在記者會(huì)上表示，美國經(jīng)濟(jì)前景尚好，當(dāng)前貨幣政策“到位”，能夠支撐美國經(jīng)濟(jì)、就業(yè)和適度通脹。這一表態(tài)進(jìn)一步強(qiáng)化了外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將暫停利率調(diào)整的預(yù)期。

利率“三連降”后，大部分美聯(lián)儲(chǔ)高層公開表示利率調(diào)整已到位，并預(yù)計(jì)明年利率將維持在當(dāng)前水平。美聯(lián)儲(chǔ)11日發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)也顯示，今明兩年聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值均為1.6%，位于當(dāng)前利率目標(biāo)區(qū)間內(nèi)。

美國商務(wù)部公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計(jì)算分別增長3.1%、2%、2.1%。同時(shí)，美國勞工部統(tǒng)計(jì)顯示，11月份美國失業(yè)率降至50年來最低的3.5%，扣除食品和能源的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比增長2.3%。

鑒于美國經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭尚屬良好、就業(yè)充分、通脹溫和，不少分析人士預(yù)計(jì)明年美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒉辉僬{(diào)整利率。投資銀行高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯在研究報(bào)告中表示，明年美聯(lián)儲(chǔ)無論是降息還是加息“門檻都很高”，預(yù)計(jì)明年利率將保持不變。

美國全國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)9日發(fā)布的調(diào)查結(jié)果顯示，受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為今明兩年美國經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒎謩e放緩至2.3%和1.8%，低于去年的2.9%。貿(mào)易政策將是美國經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)有望在明年維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變。

有分析師表示，美國最新的就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)將在可預(yù)見的未來維持利率不變的信號(hào)，除非貿(mào)易政策環(huán)境顯著惡化。

也有不少分析人士認(rèn)為，引發(fā)今年美聯(lián)儲(chǔ)降息的負(fù)面因素明年仍將存在，經(jīng)濟(jì)前景依然充滿變數(shù)，一旦局勢(shì)發(fā)生顯著變化，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能調(diào)整利率。

工銀國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)和錢智俊聯(lián)合撰寫的最新研究報(bào)告認(rèn)為，近期美國利好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐了美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息的決定，但“深層次的長期隱憂并未消散”。報(bào)告預(yù)計(jì)，2020年美聯(lián)儲(chǔ)大概率至少降息一次，降息窗口有望在年中打開。

鮑威爾11日表示，近一年來美國經(jīng)濟(jì)面臨一系列重大挑戰(zhàn)，為了給美國經(jīng)濟(jì)提供“緩沖”和“保險(xiǎn)”，美聯(lián)儲(chǔ)采取了降息策略。他強(qiáng)調(diào)，利率政策不設(shè)預(yù)定路徑，如果經(jīng)濟(jì)前景出現(xiàn)“顯著變化”，美聯(lián)儲(chǔ)將做出反應(yīng)。

摩根大通首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利表示，到目前為止美聯(lián)儲(chǔ)一直保持靈活，這種狀態(tài)并沒有發(fā)生改變。

　加息擔(dān)憂緩解

據(jù)悉，在11日與會(huì)的17名美聯(lián)儲(chǔ)理事中，有13人主張?jiān)?020年維持1.5%-1.75%的利率區(qū)間不變。對(duì)于2021年和2022年的利率，盡管與會(huì)理事沒有形成較為一致的意見，但無人主張繼續(xù)降息。

鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)未來加息的前提條件是年通脹率高于2%。他坦言達(dá)到這一目標(biāo)非常具有挑戰(zhàn)性，但美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)盡力充分運(yùn)用現(xiàn)有工具應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息符合市場預(yù)期。同時(shí)，鮑威爾11日在記者會(huì)上表示，通脹出現(xiàn)持續(xù)顯著上漲才會(huì)再次上調(diào)利率，這一表態(tài)緩解了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在2020年過早加息的擔(dān)憂。紐約股市11日收盤時(shí)，三大股指均上漲。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家克瑞·拉普基表示，美聯(lián)儲(chǔ)表示將在2020年維持基準(zhǔn)利率不變，這意味著美國10年期國債收益率將繼續(xù)處于1.75%附近的水平。

美銀美林在11日發(fā)布的報(bào)告說，美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)日維持利率不變，并向市場發(fā)出將在較長時(shí)間維持利率不變的強(qiáng)烈指引，國債收益率因而走低。