基金公司猛推定開(kāi)債18個(gè)月封閉期成主流

進(jìn)入9月份以來(lái)，多家公募基金公司將推廣重點(diǎn)放在了定期開(kāi)放型債券型基金上，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者注意到，鵬華、博時(shí)、融通、廣發(fā)等基金公司尤為熱衷?！笆袌?chǎng)行情不是很好，風(fēng)險(xiǎn)偏好偏低，貨幣利率的話也在持續(xù)走低，定開(kāi)債就是以時(shí)間換空間?！比A南一位基金公司人士表示，其所在公司債券型產(chǎn)品是強(qiáng)項(xiàng)，所以近期公司在大力推廣相關(guān)產(chǎn)品。

今年以來(lái)，A股震蕩調(diào)整，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯降低。隨著央行推行寬松的貨幣政策，信托等剛性兌付逐步打破。如此背景之下，債券基金的配置價(jià)值凸顯。記者了解到，9月19日，民生銀行直銷銀行上線的定期開(kāi)放債基融通月月添利（000438）一上線就受到資金追捧。

8月8日，《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》開(kāi)始正式實(shí)施，公募基金可以使用的杠桿率進(jìn)行了明確規(guī)定：開(kāi)放式基金杠桿率不得超過(guò)140%，封閉運(yùn)作基金杠桿率不得超過(guò)200%。由于債基的收益主要是來(lái)自于杠桿,該新規(guī)實(shí)施一個(gè)月以來(lái)，封閉式債基明顯受益。

債券基金加杠桿是指?jìng)疬M(jìn)行債券正回購(gòu)，將已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)的債券抵押到銀行間市場(chǎng)或者交易所，簽訂回購(gòu)協(xié)議，借入資金并增持債券。杠桿率代表著資金利用效率，在一定程度上影響債券基金的收益能力。

封閉運(yùn)作的債基比開(kāi)放式債基具有更高的杠桿率上限，海通證券8月基金月報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月債券型基金平均收益率為0.68%，指數(shù)型債基收益率為0.64%，純債主動(dòng)開(kāi)放型為0.46%，純債主動(dòng)封閉型則以1.16%領(lǐng)跑。融通月月添利基金經(jīng)理張一格便認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期依然較弱，通脹大幅上行空間有限，市場(chǎng)對(duì)于債券的配置需求仍在不斷擴(kuò)張，未來(lái)債券市場(chǎng)的表現(xiàn)值得期待。

“如果單純只考慮一個(gè)因素的話，例如債券市場(chǎng)受到美國(guó)加息或者是其他因素的沖擊，波動(dòng)幅度不會(huì)太大。所以，債券市場(chǎng)談不上什么泡沫，以目前這種收益率到未來(lái)三四年之后，會(huì)覺(jué)得收益不錯(cuò)?！北本┮晃还紓鸾?jīng)理向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。

市場(chǎng)人士亦認(rèn)為，在當(dāng)前“資產(chǎn)荒”愈演愈烈的背景，定期開(kāi)放式債券基金，受到資金追捧是理所當(dāng)然的事情。而每家基金公司的定開(kāi)債也有不同，譬如融通月月添利與其他定開(kāi)債不同的是只投債券。按照基金合同的規(guī)定，若截至每月末，每份基金份額的可供分配利潤(rùn)符合基金合同約定，則應(yīng)于該月結(jié)束后15個(gè)工作日內(nèi)實(shí)施收益分配——也就是說(shuō)在符合條件時(shí)爭(zhēng)取每個(gè)月都能分紅。

記者也注意到，一些定開(kāi)債基金采取每封閉1年，定期開(kāi)放申購(gòu)、贖回的運(yùn)作模式。這樣做的好處是，既能避免傳統(tǒng)封閉式基金不能直接贖回或者被迫以折價(jià)變現(xiàn)的劣勢(shì)，又減少普通開(kāi)放式基金投資期間因頻繁申購(gòu)贖回帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊，同時(shí)在封閉期內(nèi)還能維持相對(duì)較高的杠桿比率，從而提升獲利機(jī)會(huì)。

博時(shí)基金也告訴記者，18個(gè)月封閉期可覆蓋完整會(huì)計(jì)年度，相較于市場(chǎng)上的一年期封閉產(chǎn)品具有更優(yōu)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，而相比封閉期兩年及以上的產(chǎn)品，其靈活性更加出色。

而近期第三方機(jī)構(gòu)報(bào)告也顯示，“以債券駐底、打新增厚收益”（固收+打新）的模式也成為一些基金公司定期開(kāi)放混合基金的主流策略。