在監(jiān)管持續(xù)高壓之下,中資銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模在6月出現(xiàn)驟減。從人民銀行披露的信貸收支數(shù)據(jù)來看,6月末,全國中資銀行結(jié)構(gòu)性存款余額合計(jì)約為10萬億元,較5月末大幅減少約1萬億元,利差空間也明顯壓縮。
中金固定收益研究團(tuán)隊(duì)近期發(fā)布報(bào)告稱,結(jié)構(gòu)性存款壓降速度超預(yù)期,9月末完成既定壓降目標(biāo)難度并不大。該團(tuán)隊(duì)此前表示,按照監(jiān)管要求,年內(nèi)結(jié)構(gòu)性存款或面臨較大的壓降壓力,壓降規(guī)?;蜻_(dá)到萬億元級別甚至更高。
掛鉤衍生品、具有投資風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性存款,一方面,可接替保本理財(cái),是銀行理財(cái)向凈值化轉(zhuǎn)型的最佳過渡產(chǎn)品;另一方面,因可突破利率限制,幫助銀行吸收存款,因此發(fā)行量居高不下。因部分銀行無發(fā)行資質(zhì)、發(fā)行“假結(jié)構(gòu)”產(chǎn)品等不合規(guī)問題,監(jiān)管部門對此進(jìn)行多次規(guī)范。在2018年,不少?zèng)]有相關(guān)發(fā)行資質(zhì)的小銀行還被叫停發(fā)行此類產(chǎn)品。
然而,作為銀行、特別是中小銀行的攬儲(chǔ)“利器”,結(jié)構(gòu)性存款始終未能真正降溫,近幾年規(guī)模多次沖上10萬億元。特別是今年,規(guī)模不僅持續(xù)保持在10萬億元之上,在4月末還逼近12萬億元,達(dá)到歷史頂點(diǎn)。
究其原因,核心問題還在于,結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品較高的預(yù)期收益率。但這也推高了銀行負(fù)債端成本,傳導(dǎo)至融資端,與一直以來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),降低中小微企業(yè)融資成本的監(jiān)管導(dǎo)向背道而馳。特別是今年,因?qū)捤傻馁Y金面和低利率,不少企業(yè)打起套利算盤,資金空轉(zhuǎn)屢禁不止。
今年,結(jié)構(gòu)性存款仍然是監(jiān)管部門重點(diǎn)整治對象。3月初,監(jiān)管部門下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)存款利率管理的通知》,從價(jià)格上對結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)行約束;監(jiān)管部門此后又對部分銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo),要求壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模,從量上進(jìn)行限制。
監(jiān)管部門多管齊下的效果,在最新的人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中得到明顯體現(xiàn)。中資中小銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款,在6月踩下“急剎車”,規(guī)模從5月的7.6萬億元降至6.8萬億元,環(huán)比下降11%,主要是單位結(jié)構(gòu)性存款減少了6000億元。
中資大型銀行(工行、建行、農(nóng)行、中行、國開行、交行和郵儲(chǔ)銀行)的結(jié)構(gòu)性存款6月份余額雖然環(huán)比減少2368億元,但同比仍增加了約4476億元。
從價(jià)格上來看,結(jié)構(gòu)性存款預(yù)期收益率也較之前下降,利差空間明顯壓縮。如招商銀行掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品,期限123天,預(yù)期收益率最高不超過4%,只有3.65%。
中金固定收益研究團(tuán)隊(duì)報(bào)告稱,6月發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品平均預(yù)期最高收益率從上月的4.54%大幅下降57BP至3.93%,跌破4%;“假結(jié)構(gòu)”產(chǎn)品最高收益率降幅相對較小,其中,國有行下調(diào)幅度比股份行更大。在企業(yè)短融成本快速上行、結(jié)構(gòu)性存款利率大幅調(diào)降之后,利差空間明顯壓縮。
結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模的縮量,對一些中小銀行攬儲(chǔ)已經(jīng)帶來壓力。據(jù)一位城商行人士透露,該行今年對能否完成對公存款指標(biāo)有點(diǎn)發(fā)愁,原因是結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模壓降導(dǎo)致的缺口過大,短期內(nèi)較難補(bǔ)上來。
中金固定收益研究團(tuán)隊(duì)建議,化解存款流失最為直接的辦法就是把結(jié)構(gòu)性存款轉(zhuǎn)化為定期存款,包括大額存單等。該研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì),短期內(nèi)銀行通過大額存單可以承接和轉(zhuǎn)移部分結(jié)構(gòu)性存款的壓降任務(wù)。
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