保險資金“輸血”地方基建、馳援實體經(jīng)濟的路徑正在不斷拓寬。保監(jiān)會5日發(fā)布《關(guān)于保險資金投資政府和社會資本合作項目有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》),多措并舉推動保險資金參與政府與社會資本合作(PPP)項目投資,在一定程度上將有利于破解目前PPP融資項目多數(shù)落地難的問題。
在明確政策支持的同時,考慮到PPP項目尚在創(chuàng)新探索階段,從而對保險機構(gòu)的項目審查、風(fēng)險管理、投后監(jiān)督提出較大挑戰(zhàn),因此《通知》也著重加強了風(fēng)險管控,通過控制住PPP項目的風(fēng)險底線,來防范投資風(fēng)險。
明確政策支持 創(chuàng)新投資方式
作為對接實體經(jīng)濟最主要的機構(gòu)投資者之一,近年來保險機構(gòu)一直積極投身于基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項目。據(jù)保監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2017年3月末,保險資金累計通過債權(quán)投資計劃、股權(quán)基金、信托等形式,直接投資國家重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及民生工程,累計金額超過4萬億元。
更值得關(guān)注的是數(shù)據(jù)之外的變化。保監(jiān)會去年7月修訂發(fā)布的《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》),為保險資金通過基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃參與PPP項目投資打開了政策空間。這標(biāo)志著,保險機構(gòu)可以更多元的創(chuàng)新模式來參與到基建項目投資中,PPP將成為保險資金在經(jīng)濟新常態(tài)下支持地方經(jīng)濟建設(shè)的重大創(chuàng)新。
政策空間打開之后,《通知》的出臺,旨在進一步明確相關(guān)具體事項,推動保險資金參與PPP項目投資。據(jù)記者了解,PPP項目公司作為特殊目的載體,沒有經(jīng)營歷史,融資模式和風(fēng)險點與成熟企業(yè)有實質(zhì)差異,融資面臨較多困難。而《通知》針對PPP項目公司融資特點,給予了充分的政策創(chuàng)新支持。
一是拓寬投資渠道,明確保險資金可以通過基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃形式,向PPP項目公司提供融資;二是創(chuàng)新投資方式,除債權(quán)、股權(quán)方式外,還可以采取股債結(jié)合等創(chuàng)新方式,滿足PPP項目公司的融資需求;三是完善監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),取消對作為特殊目的載體的PPP項目公司的主體資質(zhì)、信用增級等方面的硬性要求,交給市場主體自主把握;四是建立綠色通道,對符合“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶、脫貧攻堅和雄安新區(qū)等國家發(fā)展發(fā)展戰(zhàn)略的PPP項目,建立專門的業(yè)務(wù)受理及注冊綠色通道,提高運作效率。
加強風(fēng)險管控 完善退出機制
由于保險業(yè)在一些創(chuàng)新投資方式上還未能形成成熟模式,尤其是PPP模式下的投資期限更長,風(fēng)控環(huán)節(jié)更多,這意味著,在投資渠道拓寬的同時,對保險機構(gòu)的項目審查、風(fēng)險管理、投后監(jiān)督也提出了更高要求。
基于此,《通知》通過三道防線著重加強了風(fēng)險管控。第一道防線是,明確對PPP項目、主要社會資本方和政府方提出了監(jiān)管要求,從而保障項目合法合規(guī),控制項目建設(shè)和運營風(fēng)險。
比如,《通知》要求,投資計劃投資的PPP項目,除滿足《管理辦法》的有關(guān)規(guī)定外,還應(yīng)當(dāng)符合以下條件:屬于國家級或省級重點項目,已履行審批、核準(zhǔn)、備案手續(xù)和PPP實施方案審查審批程序,并納入國家發(fā)展改革委PPP項目庫或財政部全國PPP綜合信息平臺項目庫;承擔(dān)項目建設(shè)或運營管理責(zé)任的主要社會資本方為行業(yè)龍頭企業(yè),主體信用評級不低于AA+,最近兩年在境內(nèi)市場公開發(fā)行過債券;PPP項目合同的簽約政府方為地市級(含)以上政府或其授權(quán)的機構(gòu),PPP項目合同中約定的財政支出責(zé)任已納入年度財政預(yù)算和中期財政規(guī)劃,所處區(qū)域金融環(huán)境和信用環(huán)境良好,政府負債水平較低;建立了合理的投資回報機制,預(yù)期能夠產(chǎn)生持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流,社會效益良好。
第二道防線是,強化投資計劃管理,明確受托人管理職責(zé),把風(fēng)險管理責(zé)任交給市場主體,并完善保險資金退出機制,防止保險資金承擔(dān)最終接盤風(fēng)險;第三道防線是,建立外部專家風(fēng)險評審機制和監(jiān)管聯(lián)動機制,充分揭示、披露和監(jiān)測投資風(fēng)險。
據(jù)相關(guān)統(tǒng)計,2014年至2017年3月,全國已公布中標(biāo)社會資本的PPP項目2500多個,總投資規(guī)模達4.2萬億元。但由于投資規(guī)模大、期限長、項目公司主體信用不足等制約,很多項目面臨融資落地難的問題。
《通知》的出臺,為保險資金參與PPP項目投資提供了有效路徑,有利于解決PPP項目公司融資難的瓶頸制約,支持PPP項目的持續(xù)推進。再一次發(fā)揮了保險資金作為長期資金的優(yōu)勢,進一步支持了實體經(jīng)濟發(fā)展。
與此同時,《通知》也滿足了保險資金的配置需求,實現(xiàn)了行業(yè)效益和實體經(jīng)濟發(fā)展的雙贏。在業(yè)內(nèi)人士看來,PPP項目具有較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流,也能為保險行業(yè)提供優(yōu)質(zhì)配置資產(chǎn)。
據(jù)了解,下一步,保監(jiān)會將進一步完善相關(guān)的投資比例、償付能力等配套監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),推動相關(guān)PPP政策更好地發(fā)揮效果。
責(zé)任編輯:莊婷婷
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