論需要錢(qián)的持久性 樂(lè)視遭強(qiáng)勢(shì)改造

■本報(bào)記者盧曉北京報(bào)道

孫宏斌投資樂(lè)視的救命錢(qián)到了。

3月30日，樂(lè)視網(wǎng)（300104.SZ）宣布當(dāng)天賈躍亭以35.39元/股協(xié)議轉(zhuǎn)讓的價(jià)值60.41億元的樂(lè)視網(wǎng)股票已全部完成過(guò)戶(hù)登記手續(xù)，登記至嘉睿匯鑫名下。

除此之外，孫宏斌對(duì)于樂(lè)視致新和樂(lè)視影業(yè)的投資資金也在陸續(xù)到賬。根據(jù)孫宏斌在3月28日的表述：“124億元已經(jīng)到位，并向投資的三個(gè)樂(lè)視控股子公司派駐了董事及財(cái)務(wù)人員?！边@也意味著孫宏斌正式成為樂(lè)視網(wǎng)的二股東。

盡管手握100多億，但樂(lè)視還在不停地融資。但值得關(guān)注的是，導(dǎo)致樂(lè)視持續(xù)缺錢(qián)的深層原因究竟是什么？而在孫宏斌進(jìn)入樂(lè)視后，樂(lè)視又將如何適應(yīng)從“詩(shī)和遠(yuǎn)方”到“一筆買(mǎi)賣(mài)”的轉(zhuǎn)變？

致新還差約25億

3月30日，樂(lè)視網(wǎng)連發(fā)4條公告，其中3條與錢(qián)來(lái)了有關(guān)。

樂(lè)視網(wǎng)宣布，在協(xié)議轉(zhuǎn)讓后，賈躍亭持有樂(lè)視網(wǎng)25.67%的股份，依然為公司實(shí)際控制人。而融創(chuàng)中國(guó)董事會(huì)主席孫宏斌旗下的嘉睿匯鑫則持有8.56%的股份，正式成為樂(lè)視網(wǎng)第二大股東。

當(dāng)天，樂(lè)視網(wǎng)董事韓方明宣布退出董事會(huì)，嘉睿匯鑫則提名任職融創(chuàng)中國(guó)控股有限公司風(fēng)險(xiǎn)管控中心高級(jí)總經(jīng)理的劉淑青為樂(lè)視網(wǎng)第三屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人。

孫宏斌投入樂(lè)視的150億元涉及三個(gè)部分。除了上述涉及60.41億元的樂(lè)視網(wǎng)股份轉(zhuǎn)讓外，還包括對(duì)樂(lè)視致新和樂(lè)視影業(yè)的投資。

樂(lè)視網(wǎng)宣布，嘉睿匯鑫已按照協(xié)議約定支付了對(duì)樂(lè)視影業(yè)的10.5億元投資。新的董事會(huì)在完成重組后正常履職中，目前在積極推進(jìn)股份交割與工商變更工作。

而對(duì)于孫宏斌投資79.5億元的樂(lè)視致新，樂(lè)視網(wǎng)宣布目前股份交割以及此事項(xiàng)所涉及的工商變更工作已全部完成，新的董事會(huì)完成重組后在正常履職中。但公告顯示，嘉睿匯鑫投資款項(xiàng)已到賬約54.62億元，其余會(huì)按照協(xié)議約定陸續(xù)到賬。這意味著樂(lè)視致新還有24.88億元的融資沒(méi)有落地。

對(duì)此，樂(lè)視致新相關(guān)人士對(duì)記者表示，孫宏斌很看重并看好致新的業(yè)務(wù)，大部分錢(qián)已經(jīng)到賬，后面將陸續(xù)到賬，時(shí)間還不方便透露。

根據(jù)賈躍亭此前與嘉睿匯鑫簽訂的樂(lè)視致新30億元的增資協(xié)議顯示，乙方應(yīng)在2017年6月15日前分期足額繳付本次交易全部投資款。

樂(lè)視網(wǎng)披露的融資落地進(jìn)展，與孫宏斌3月28日在融創(chuàng)中國(guó)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上透露的投資進(jìn)展基本一致。孫宏斌當(dāng)天對(duì)外表示，其投資樂(lè)視控股的124億元已經(jīng)到位，并已經(jīng)向投資的三個(gè)樂(lè)視控股子公司派駐了董事及財(cái)務(wù)人員。

花錢(qián)速度遠(yuǎn)超融資速度

錢(qián)被認(rèn)為是樂(lè)視最稀缺的資源。賈躍亭去年11月發(fā)布的公開(kāi)信坦誠(chéng)了樂(lè)視資金鏈遭遇的困境，但也將樂(lè)視的資金困局放在了公眾的放大鏡下。

在1月13日，樂(lè)視宣布了包括孫宏斌在內(nèi)的168億元投資。這其中除了融創(chuàng)的150億元投資外，樂(lè)然投資和華夏人壽合計(jì)向樂(lè)視投資18億元在樂(lè)視網(wǎng)1月13日的公告中已經(jīng)顯示完成。

盡管錢(qián)在不斷到賬，但樂(lè)視的融資一直還在繼續(xù)。

吸金石就是樂(lè)視旗下最穩(wěn)定的一塊業(yè)務(wù)——樂(lè)視致新。3月28日晚間，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布公告稱(chēng)，仁寶信息技術(shù)（昆山）有限公司（下稱(chēng)“仁寶昆山”）以7億元出資，成為樂(lè)視致新第六大股東。

而聯(lián)系到樂(lè)視致新總裁梁軍在今年2月末作出的不排除未來(lái)有進(jìn)一步股權(quán)或債權(quán)的融資的言論，有觀點(diǎn)認(rèn)為仁寶入股可能采取的是債轉(zhuǎn)股的方式。

但3月29日，梁軍對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者等媒體表示，仁寶昆山并非是通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)的方式成為公司股東，而是提供了7億元真金白銀。“致新和仁寶建立一個(gè)共管賬戶(hù)。它一定要把錢(qián)打進(jìn)來(lái)，最后是被用在致新的業(yè)務(wù)上?！彼f(shuō)。

值得注意的是，樂(lè)視的另一位債主信利電子也在今年2月14日以7.2億元出資持有了樂(lè)視致新2.3438%股份。

但樂(lè)視的花錢(qián)速度比融資速度要快上許多。最新的一筆開(kāi)銷(xiāo)是對(duì)樂(lè)漾影視的收購(gòu)。

3月30日，樂(lè)視網(wǎng)宣布其擬向控股股東賈躍亭妻子甘薇收購(gòu)樂(lè)漾影視47.8261%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，甘薇不再持有?lè)漾影視的股權(quán)。公告同時(shí)稱(chēng)甘薇自愿減半交易作價(jià)。

這樁收購(gòu)源于深交所此前下發(fā)的監(jiān)管函，要求樂(lè)視網(wǎng)解決旗下花兒影視和甘薇旗下樂(lè)漾影視構(gòu)成的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。盡管沒(méi)有公布具體收購(gòu)金額，但按樂(lè)漾影視A輪融資估值12億粗略計(jì)算，樂(lè)視網(wǎng)將為此支付約2.87億元。

除此之外，孫宏斌稱(chēng)看不懂的樂(lè)視汽車(chē)則更是燒錢(qián)大戶(hù)。

賈躍亭此前曾稱(chēng)樂(lè)視汽車(chē)前期投入巨大，已陸續(xù)花掉100多億的自有資金。他曾在今年1月表示，再獲得100億資金，就能保證法拉第未來(lái)FF91的大規(guī)模量產(chǎn)。樂(lè)視在浙江莫干山投建的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園的規(guī)劃投資則在200億元。而截至記者發(fā)稿，還沒(méi)有收到樂(lè)視控股方面關(guān)于樂(lè)視汽車(chē)A輪融資進(jìn)展的回復(fù)。

錢(qián)能解決樂(lè)視的問(wèn)題么？

缺錢(qián)是樂(lè)視留給外界的深刻烙印。但一個(gè)問(wèn)題是，在不考慮燒錢(qián)的汽車(chē)的情況下，有了錢(qián)樂(lè)視就能一馬平川么？

3月28日，樂(lè)視生態(tài)銷(xiāo)售與服務(wù)平臺(tái)（中國(guó)）總裁張志偉宣布，樂(lè)視“紅色414 生態(tài)電商節(jié)”即將開(kāi)始，樂(lè)視將繼續(xù)采用“買(mǎi)會(huì)員送硬件”的生態(tài)營(yíng)銷(xiāo)模式。

就在半個(gè)多月前，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布公告，宣布其將剝離負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)樂(lè)視商城的樂(lè)視電子商務(wù)公司。3月10日，樂(lè)視網(wǎng)宣布，其在電商公司中只剩下15%的表決權(quán)。此前其擁有70%的表決權(quán)。

“硬件免費(fèi)模式”讓樂(lè)視商城陷入賣(mài)得越多虧得越多的困局。

樂(lè)視網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，樂(lè)視電子商務(wù)當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入約為48.21億元，凈虧損7.50億元，凈資產(chǎn)總額約-6.70億元。而2016年中報(bào)顯示，樂(lè)視電子商務(wù)的凈利潤(rùn)為虧損1.94億元。

資深業(yè)內(nèi)人士由天宇對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，樂(lè)視商城的巨額虧損除了運(yùn)營(yíng)等成本外，還源于樂(lè)視商城銷(xiāo)售的硬件低毛利或者無(wú)毛利，“樂(lè)視商城的毛利肯定比別的電商低，其他高毛利產(chǎn)品銷(xiāo)量較少?！贝送馑硎?，還不確定樂(lè)視銷(xiāo)售產(chǎn)品補(bǔ)貼是不是由樂(lè)視商城來(lái)承擔(dān)。

樂(lè)視移動(dòng)總裁馮幸此前曾在解釋樂(lè)視手機(jī)為何采取負(fù)利定價(jià)模式時(shí)也說(shuō)，“我們的生態(tài)模式就是要用極致的硬件快速獲取規(guī)模用戶(hù)，用生態(tài)資源服務(wù)這些用戶(hù)，快速產(chǎn)生服務(wù)型收入，用服務(wù)型收入反哺硬件，形成一個(gè)良性循環(huán)?！?/p>

但現(xiàn)實(shí)是，樂(lè)視雖然通過(guò)免費(fèi)的模式狂飆突進(jìn)般建立起了七大生態(tài)，并且構(gòu)建起這七大體系間的聯(lián)系。但理想中的良性循環(huán)并沒(méi)能實(shí)現(xiàn)。2016年中報(bào)顯示，樂(lè)視網(wǎng)的會(huì)員收入為27億，廣告收入則為15億元。42億的服務(wù)收入對(duì)硬件的反哺作用顯然有限。

即便是最穩(wěn)健的樂(lè)視致新，去年也沒(méi)有盈利。樂(lè)視網(wǎng)2016年中報(bào)顯示，樂(lè)視致新凈資產(chǎn)為-2.38億元，上半年?duì)I收74.6億元，凈利潤(rùn)為-0.56億元。

“今年主要的目的還是要實(shí)現(xiàn)致新的正向現(xiàn)金流，因此公司將采取兩個(gè)方式來(lái)實(shí)現(xiàn)：左手銷(xiāo)售，右手大屏運(yùn)營(yíng)?！绷很娫?月28日對(duì)記者等人說(shuō)，“一個(gè)是從硬件產(chǎn)品的定價(jià)和成本的關(guān)系來(lái)看，對(duì)產(chǎn)品按照硬件的成本定價(jià)，即使算上營(yíng)銷(xiāo)、運(yùn)營(yíng)等成本仍然微虧。第二個(gè)就是加大對(duì)大屏運(yùn)營(yíng)的力量，包括會(huì)員的充值、續(xù)費(fèi)等，尤其是廣告的營(yíng)收將加大?！?/p>

值得注意的是，有傳言稱(chēng)由于外匯管制的原因，樂(lè)視對(duì)美國(guó)電視機(jī)廠商Vizio價(jià)值20億美元的收購(gòu)出現(xiàn)變化。3月29日，梁軍對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者回應(yīng)稱(chēng)，“現(xiàn)在無(wú)可奉告，一切以樂(lè)視官方公布為準(zhǔn)?！?/p>

家電產(chǎn)業(yè)資深觀察人士劉步塵對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者說(shuō)，“為什么樂(lè)視總是缺錢(qián)？樂(lè)視虧損的目的是為了能夠狂飆突進(jìn)，但根本的原因在于上層設(shè)計(jì)出了問(wèn)題，是模式本身出了問(wèn)題?！彼瑫r(shí)說(shuō)：“賈躍亭說(shuō)過(guò)樂(lè)視生態(tài)的模式絕對(duì)不改，但如果模式不改的話(huà)，我對(duì)樂(lè)視的預(yù)期還是悲觀的?！?/p>

樂(lè)視被實(shí)業(yè)思路改造

盡管賈躍亭堅(jiān)持自己的生態(tài)模式，但孫宏斌的進(jìn)入還是讓樂(lè)視有所改變。概念、顛覆、蒙眼狂奔這些樂(lè)視身上曾經(jīng)的標(biāo)簽，正在孫宏斌的實(shí)業(yè)思路下悄然生變。

孫宏斌在今年1月宣布150億元投資樂(lè)視時(shí)曾稱(chēng)，不會(huì)參與樂(lè)視的日常經(jīng)營(yíng)。但他在3月28日回答投資者提問(wèn)時(shí)卻表示，公司在樂(lè)視是比較強(qiáng)勢(shì)的，派駐財(cái)務(wù)人員是為了掌控資金流向，在樂(lè)視投資上，銷(xiāo)售的錢(qián)得看住。

而事實(shí)證明，即便沒(méi)有直接投資，孫宏斌對(duì)樂(lè)視業(yè)務(wù)發(fā)表的意見(jiàn)也正在變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

此前在賽事版權(quán)上狂飆突進(jìn)的樂(lè)視體育今年采取了收縮戰(zhàn)略，中超、亞冠這些重頭賽事都被放棄。而孫宏斌在1月16日的投資者會(huì)議上就直言，樂(lè)視體育十幾億買(mǎi)中超版權(quán)沒(méi)意義。

而在3月28日，孫宏斌再次評(píng)論樂(lè)視體育稱(chēng)，亞冠應(yīng)該弄，但是“中超本就不應(yīng)該做，投了5億，虧了13億。不能因?yàn)檎f(shuō)中國(guó)老百姓喜歡看，你就做，這是一個(gè)買(mǎi)賣(mài)，這么做就不對(duì)?！?/p>

樂(lè)視此前談的更多的是生態(tài)和前景，而現(xiàn)在孫宏斌談的更多的是買(mǎi)賣(mài)和生意。

樂(lè)視致新在今年也承擔(dān)著扭虧為盈的任務(wù)。梁軍也在3月29日對(duì)記者表示，“以前樂(lè)視電視虧得比較厲害，尤其是隨著電視屏幕成本的提升，使得致新虧損進(jìn)一步擴(kuò)大?！彼硎荆谏萄陨?，企業(yè)的目的始終是需要盈利的，而在通過(guò)低價(jià)的策略快速取得一定市場(chǎng)份額后，公司將通過(guò)對(duì)策略的調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利。而樂(lè)視致新在今年2月27日已經(jīng)宣布了超級(jí)電視的第三次漲價(jià)。

劉步塵對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析稱(chēng)，樂(lè)視電視現(xiàn)在已經(jīng)放棄了當(dāng)初的低價(jià)免費(fèi)模式，逐漸向傳統(tǒng)電視企業(yè)靠攏。提高價(jià)格對(duì)樂(lè)視電視來(lái)說(shuō)，正面影響是會(huì)逐步盈利。但負(fù)面影響是一旦價(jià)格比原來(lái)高，低價(jià)消費(fèi)者要丟掉，未來(lái)持續(xù)高速增長(zhǎng)的可能性不大了。

孫宏斌對(duì)樂(lè)視的發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度。他在3月28日對(duì)外界說(shuō)：“樂(lè)視是在向好的方向發(fā)展，你要給樂(lè)視一個(gè)發(fā)展的過(guò)程?！彼?dāng)天還表示，我們是長(zhǎng)期投資，希望看3年、5年后怎么樣。

劉步塵對(duì)記者表示，樂(lè)視的發(fā)展與孫宏斌密切相關(guān)，孫宏斌當(dāng)然希望釋放出更激進(jìn)的信息。他同時(shí)分析稱(chēng)，以孫宏斌對(duì)樂(lè)視的投入和強(qiáng)勢(shì)的性格，他的進(jìn)入“對(duì)樂(lè)視不見(jiàn)得是壞事，對(duì)賈躍亭不見(jiàn)得是好事?！?/p>