就在昨天,大家都忙著吃吃喝喝過元旦的時(shí)候,央行突然宣布降準(zhǔn),2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,保持靈活適度,不搞大水漫灌,兼顧內(nèi)外平衡,保持流動(dòng)性合理充裕。中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示:此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn),大型金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率從13%,降低到了12.5%。這體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié),釋放長(zhǎng)期資金約8000多億元。
先說,為何會(huì)在此時(shí)降準(zhǔn),如果熟悉老齊加入我們粉絲群的朋友,應(yīng)該都不會(huì)感到意外,我們?cè)?2月24日,晚上的課程里就已經(jīng)說過了,當(dāng)時(shí)給出的時(shí)點(diǎn)就是預(yù)期1月降準(zhǔn),原因也寫的十分明白,因?yàn)榇汗?jié)在1月份,而只要是春節(jié)在1月份的年份里,M0的環(huán)比增量都會(huì)極大。居民提現(xiàn)的需求十分強(qiáng)烈,另外,1月份也是一個(gè)交稅的大月份,導(dǎo)致財(cái)政存款增加,也會(huì)讓市場(chǎng)資金十分緊張。還有每年年初,銀行繳納準(zhǔn)備金的需求,所以鑒于這3大強(qiáng)烈的資金需求,如果1月份沒有特別的貨幣政策安排,那么市場(chǎng)資金面很可能會(huì)非常緊張。有機(jī)構(gòu)測(cè)算,1月份的資金缺口高達(dá)3.5萬(wàn)億元,也就是缺錢缺的厲害。所以降準(zhǔn)也在情理當(dāng)中。就是為了對(duì)沖短期的流動(dòng)性缺口,當(dāng)然我們也應(yīng)該看到,8000億資金釋放雖然是好消息,但是和3.5萬(wàn)億的缺口相比,資金面仍然是緊張的,所以央行估計(jì)還會(huì)采取其他的數(shù)量化工具,加速這段時(shí)間的資金供給才行。
至于降準(zhǔn)對(duì)于股市的影響,我們能預(yù)期到1月降準(zhǔn),其實(shí)很多機(jī)構(gòu)也都預(yù)期到了,所以這個(gè)事其實(shí)大家也早都知道,并不是很意外,元旦之前的幾天上漲,基本就在反應(yīng)這個(gè)降準(zhǔn)的預(yù)期了。所以對(duì)股市的利好效應(yīng)應(yīng)該比較有限,網(wǎng)易總結(jié)了歷史上歷次降準(zhǔn)后,股市的走勢(shì),基本上一半一半,降準(zhǔn)消息宣布后次日的走勢(shì)都比較平淡,牛市的時(shí)候漲的概率比較大,熊市的時(shí)候跌的概率比較大。也有先跌后漲,或者先漲后跌的,比如2019年兩次降準(zhǔn)都漲了,但2018年3次降準(zhǔn),第一次4月的時(shí)候漲了,但6月和10月的都跌了,特別是10月的時(shí)候跌的還比較厲害,降準(zhǔn)后次日跌了3.72%,5個(gè)交易日累積跌掉了7.6%。可見降準(zhǔn)對(duì)于股市的刺激作用其實(shí)并不大,大家還是應(yīng)該以平常心應(yīng)對(duì),只能說央行還是呵護(hù)市場(chǎng)的,是在繼續(xù)寬松的。整個(gè)貨幣環(huán)境并不差而已。但是就此得出央行在釋放貨幣刺激股市,股市將出現(xiàn)大幅上漲的結(jié)論,也未免草率。
至于樓市,這幾天中介又高潮了,告訴大家降準(zhǔn)了,放水了,2020年樓市該報(bào)復(fù)性反彈了。這其實(shí)啥也不懂才會(huì)這么說,降準(zhǔn)跟樓市的關(guān)系并不大,準(zhǔn)備金是銀行預(yù)留的一部分錢,應(yīng)對(duì)不時(shí)之需,降低準(zhǔn)備金率,就是銀行可以少準(zhǔn)備一些錢,把更多的錢可以投入到放貸當(dāng)中去,所以叫做釋放流動(dòng)性,但現(xiàn)在銀行的貸款業(yè)務(wù)中,房貸已經(jīng)是嚴(yán)格的額度管理了,也就是說,住房按揭專門有個(gè)額度,大家可能都聽說過,有的時(shí)候你去銀行辦理房貸,結(jié)果被告知額度已滿,暫時(shí)批不下來,就是這個(gè)道理。所以只要這個(gè)額度還在監(jiān)管當(dāng)中,放多少準(zhǔn)備金,也是無濟(jì)于事的。現(xiàn)在我們也在嚴(yán)格的監(jiān)管影子銀行和表外業(yè)務(wù),嚴(yán)打經(jīng)營(yíng)貸,消費(fèi)貸流入樓市,幾乎每個(gè)季度,都會(huì)看到各種罰單,涉及違規(guī),所以降準(zhǔn)跟樓市關(guān)系不大,越是降準(zhǔn),金融監(jiān)管可能更緊,就好比過年剛收完壓歲錢,你媽看你看的越緊一樣,生怕你亂花。直到眼看著你把錢存到銀行,或者報(bào)了輔導(dǎo)班才踏實(shí)。更何況,我們剛才也說過了,3.5萬(wàn)億缺口,對(duì)8000億流動(dòng)性釋放,銀行本身也不夠用,怎么可能還去照顧樓市?
所以,綜合來看,雖然央行降準(zhǔn),但基本都在預(yù)期當(dāng)中,而且釋放的錢不少,也都是為了對(duì)沖短期流動(dòng)性缺口,整體看不能太樂觀,春節(jié)之前整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性依然非常緊張,股市債市的壓力都不小。大家也不要期望太高,沒有希望就沒有傷害。最近確實(shí)漲的不錯(cuò),但是股市永遠(yuǎn)不可能一蹴而就,而是會(huì)在反反復(fù)復(fù)的波動(dòng)中前進(jìn)。2020年,確實(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件,但是這波復(fù)蘇是弱復(fù)蘇,是補(bǔ)庫(kù)存引起的復(fù)蘇,而并非是強(qiáng)大需求帶動(dòng)的復(fù)蘇,所以從股市來說,結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)是有的,但是全面的大牛市,恐怕還為時(shí)尚早。所以老齊總說,賊想著吃肉之前,應(yīng)該仔細(xì)思考一下,自己到底抗不抗揍,抗多少揍就能吃多少肉,如果完全沒有抗揍能力,在吃肉之前你就已經(jīng)被打死了。
責(zé)任編輯:林晗枝
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