上港集團：扣非利潤穩(wěn)步增長 房地產(chǎn)開始釋放業(yè)績

上港集團發(fā)布2018年年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入380.4億元，同比增長1.65%，實現(xiàn)歸母凈利潤102.8億元，同比下降10.92%，扣非歸母凈利潤75.94億元，同比增長19.37%，實現(xiàn)基本每股收益0.4434元，加權(quán)平均ROE為14.21%，同比減少3.7個百分點，扣非加權(quán)平均ROE為10.5%，同比增加0.62個百分點。業(yè)績基本符合預(yù)期。非經(jīng)常性損益主要來自星外灘股權(quán)出售。

申萬宏源指出，集裝箱吞吐量穩(wěn)步增長4.4%。金融板塊貢獻利潤穩(wěn)健，星外灘股權(quán)出售貢獻投資收益。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)順利推進，長灘項目貢獻12.35億元稅后利潤。根據(jù)公司最新項目進展情況，調(diào)整19/20年盈利預(yù)測，并新增21年預(yù)測，預(yù)計2019-2021年歸母凈利潤分別93.52億元、102.07億元、109.04億元（原19/20年預(yù)測為118.47億元、140.45億元），對應(yīng)現(xiàn)股價PE分別17倍、16倍、15倍?？紤]到近期股價漲幅及當(dāng)前估值情況，評級由“買入”下調(diào)至“增持”評級。