消費者業(yè)務:開放平臺保持領先,轉寫機有望成為業(yè)績亮點。開放平臺開發(fā)者規(guī)模迅速增長,2018 年上半年突破 80 萬,訊飛開放平臺先發(fā)優(yōu)勢明顯,語音深度服務能力較強,優(yōu)勢有望繼續(xù)保持。轉寫機系列產(chǎn)品線完整,客戶群體涵蓋 B、C、G 端各類客戶,其中,個人版轉寫機因其安全性與便捷性,滿足政企客戶需求,有望成為政企客戶間熱銷單品,成為公司消費者業(yè)務后續(xù)業(yè)績亮點。翻譯機行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固,高端路線持續(xù)引領翻譯機發(fā)展方向,受益于“出行+商務”需求提升及租賃模式推出,翻譯機收入將持續(xù)增長。
教育:“1+N”體系服務全產(chǎn)業(yè)鏈,B2B2C模式發(fā)力C端。18 年 4 月,教育部《教育信息化 2.0 行動指南》發(fā)布,教育信息化 2.0 時代到來,財政投入有望進一步加大。2.0 時代,教育信息化將更關注智能教育與教育教學創(chuàng)新,公司在教育行業(yè)形成了“1+N”產(chǎn)品體系,提供“智校、智考、智課、智學”等教育全行業(yè)解決方案,教育業(yè)務收入持續(xù)高速增長。公司發(fā)揮人工智能及大數(shù)據(jù)技術優(yōu)勢,大力發(fā)展“智慧課堂”、“智學”等業(yè)務,深度服務教學,B2B2C 模式綁定 C 端需求,數(shù)據(jù)量、滲透率、續(xù)購率不斷提升。
政法業(yè)務:輔助辦案系統(tǒng)全國推廣,審訊產(chǎn)品加速向公安拓展。公司與上海高院合作的刑事案件輔助辦案系統(tǒng)成果顯著,目前已開始在全國范圍內擴展,全國八個省市將作為第一批試點,輔助辦案系統(tǒng)有望在國內法院系統(tǒng)全面鋪開,并向更多罪種、民商行政案件等方向延伸。公司審訊產(chǎn)品于法庭拓展迅速,已覆蓋 815 個法院、4200 個法庭,后續(xù)智慧庭審產(chǎn)品在法庭的滲透率仍有較大提升空間。且公司審訊產(chǎn)品標準化水平較高,符合法庭、派出所審訊室等司法和公安系統(tǒng)多個場景,后續(xù),審訊產(chǎn)品將加速向公安派出所審訊室的更大場景進行橫向拓展。
人員隊伍就位,規(guī)模效應助公司盈利能力改善。公司前期加大投入甄選賽道擴大技術壁壘,導致凈利潤率有所下降。目前,成本端,公司后續(xù)發(fā)展所需人員隊伍已基本就位,通過優(yōu)化人力資源配置,公司費用率有望得到改善。收入端,公司消費者、政法、教育等核心賽道長期均有較大的成長空間。近期各賽道行業(yè)催化頻至,公司業(yè)績有望加速放量,規(guī)模效應有望逐漸顯現(xiàn)。
投資建議:預計公司 2018-2020 年分別將實現(xiàn)歸母凈利潤 5.54/9.02/13.14億元,對應 EPS 分別為 0.26 /0.43/0.63 元,維持“買入”評級。
責任編輯:唐秀敏
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