世易時移，中國人最富有的一代人正在遠(yuǎn)去……

在蘇東解體之后，全球化風(fēng)起云涌，中國很好地利用了這個二戰(zhàn)以來，對大國而言難得的戰(zhàn)略機遇期，迅速崛起為全球重要力量。中國民眾也在短期內(nèi)基本擺脫貧困，積累了驚人財富。當(dāng)下在中國涌現(xiàn)了一群千億富豪。世易時移，隨著中國政治、社會、經(jīng)濟(jì)的三重變遷，最富裕的這代中國人正在逐漸離我們遠(yuǎn)去。在未來中國，再度狂風(fēng)驟雨般書寫財富神話的機會，如過江之鯽般涌現(xiàn)的土豪群體已是過往，輕易實現(xiàn)人生小目標(biāo)者可能逐漸寥若星晨。

我們羅列了十個理由，解釋為什么最富裕的一代中國人在遠(yuǎn)去之中。

一是中國經(jīng)濟(jì)爆發(fā)式增長期已經(jīng)過去。個人財富的積累取決于國家經(jīng)濟(jì)的興衰，在過去20年，中國經(jīng)濟(jì)的增長令人眩目?；仡?997年東亞危機至今的20年，中國經(jīng)濟(jì)體量大漲：1997年之時中國GDP僅為7.85萬億元，當(dāng)時人民幣匯率為8.28，折合約9500億美元，人均僅774美元。這大致僅和目前的烏干達(dá)等非洲貧困國家差不多，離當(dāng)下的越南、印度都差得遠(yuǎn)。到了2016年，中國GDP已比1997年增長了近10倍，折合約為11萬億美元。中國成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，其體量和日、德、英三國的總和相當(dāng)。中國富裕群體隨著中國經(jīng)濟(jì)的崛起而涌現(xiàn)，人類也隨著中國邁入現(xiàn)代化、城市化國家而取得了顯著的減貧成績單。過去20年，扣除掉中國的脫貧人口，地球的貧困人口變得不是不少，而是更多。請不要忘記，在1997年，中國雖然在當(dāng)時是一個充滿蓬勃活力之地，但其經(jīng)濟(jì)實力，仍然僅可歸屬為全球倒數(shù)的低收入國家。在未來，我們已不能指望中國重新復(fù)制爆發(fā)式經(jīng)濟(jì)增長。

二是中國人民幣大發(fā)行的灑錢階段可能已一去不復(fù)返。幾乎每個中國人都在感嘆貨幣如潮水一樣涌來。在過去20年中國央行所發(fā)行的人民幣規(guī)模，折合成美元，可能比地球上所有其他經(jīng)濟(jì)體加總起來還要多。這種快速發(fā)鈔可能順應(yīng)了中國貨幣化和城市化的進(jìn)程，但也可能存在著以超長周期的擴(kuò)張性貨幣政策，支撐和強化了超長周期的經(jīng)濟(jì)增長。在1997年之際，中國的廣義貨幣M2僅為9.1萬億，相當(dāng)于當(dāng)時GDP的115%，而到了2016年底，M2已是155萬億，相當(dāng)于GDP的兩倍。如此超級貨幣周期恰好搭配了史無前例的龐大工業(yè)化、現(xiàn)代化進(jìn)程，保證了中國物價指數(shù)CPI的中樞水平不升反降。這一點可能和普通民眾的直觀感受相悖。在90年代中國還是很容易遭遇5%以上的物價漲幅，而近年來，3%的CPI都不多見了。龐大而廉價的消費品滾滾而來。這種發(fā)鈔節(jié)奏，決定了存錢不如借錢，借小錢不如借大錢，冒險者迅速攫取了謹(jǐn)慎者的財富。在未來，我們已不能指望央行再度任性發(fā)鈔。

三是中國最驚人而無度的行業(yè)暴富機會已消退?；仡?997年，中國還不存在市場化的房地產(chǎn)行業(yè)，私家車對絕大多數(shù)國人而言還是個奢侈的夢想。20年間，從攫取礦業(yè)等資源，到房地產(chǎn)開發(fā)等人脈和資金密集行業(yè)，再到IT和互聯(lián)網(wǎng)等科技英雄時代，挖礦的、蓋房的、用網(wǎng)絡(luò)開全球地攤貨的，以及少量做制造業(yè)和消費品實體的，構(gòu)成了中國富裕人群的基本特質(zhì)。由于金融業(yè)沒有掌握在私人部門手中，因此金融業(yè)的暴發(fā)戶反而不是那么龐大。投資回報率在中國迅速走低，2012年之前，中國投資回報率ROE估計在12%-18%之間，而當(dāng)下扣除金融業(yè)之外，中國實體經(jīng)濟(jì)的ROE約為7%。不僅如此，經(jīng)過4－5年政策刺激的高科技行業(yè)，也蘊藏了巨大泡沫，這些泡沫在已經(jīng)破滅、有待破滅和深度破滅之中。中國進(jìn)入了低利率時期的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒困境。在未來，人們很難指望中國還會涌現(xiàn)憑膽氣耍流氓拉關(guān)系就能搞定的暴利行業(yè)。

四是中國人最顯著的收入增長期似乎也已遠(yuǎn)去，漲工資越來越難了。過去20年是中國普通勞工收入增長最顯著的一段歲月。從國家的角度看，1997年中國的外匯儲備只有1400億美元，而現(xiàn)在即便是告別了2014年的外儲高峰，也還是有3萬億美元外儲的，漲了20倍。從工薪族的角度看，1997年城鎮(zhèn)職工大約7億人，當(dāng)年工資總額9602億元，折合年工資收入僅為1380元，月薪也就120元。到2016年估計城鎮(zhèn)職工約7.9億人，工資總額達(dá)12萬億，折合年和月工資分別為1.5萬和1250元。上述數(shù)據(jù)可能和普通民眾的直觀感受不一致。盡管如此，從不太靠譜的數(shù)據(jù)看，20年中國經(jīng)濟(jì)增長10倍，職工工資也增長了10多倍。其實當(dāng)下普通工薪族月薪在3－5千，京滬等一線城市中位數(shù)月薪大約為1萬元。普羅大眾尚且如此，中國富裕階層的財富積累顯然更為驚人。萬元戶已作古，人生小目標(biāo)才有些氣魄。在未來，中國人口紅利的遠(yuǎn)去和勞動力成本的不斷攀升，使得收入增長必然隨著經(jīng)濟(jì)成長回落的大勢而不再洶涌。

五是中國最蔚為壯觀的資產(chǎn)價格膨脹可能也已接近巔峰。中國人資產(chǎn)配置日益多元化，除了傳統(tǒng)的銀行儲蓄之外，中外房地產(chǎn)、股票、理財、藝術(shù)品等紛至沓來。在各種資產(chǎn)價格膨脹中，最為引人矚目的是樓市和藝術(shù)品市場。1997年，中國還無所謂房地產(chǎn)市場，2000年前后，京滬市區(qū)的商品房價也就在每平米四五千，現(xiàn)在則動輒10萬，一線城市房價足足漲了15-20倍，全國房價的普遍漲幅也不會少于10倍。過去20年對待中國樓市唯一的正確方式可能就是買買買。當(dāng)下可能很少有人有勇氣或機會再重新開啟這樣的模式。藝術(shù)品市場更今非昔比，甚至造就了大量泥沙俱下的文玩騙子。是什么拉開了人與人之間的貧富差距？很可能不是工資收入差異造成的，而是是否買房置業(yè)拉開了貧富差異。你若在一線城市有兩三套房，基本就邁入千萬富翁俱樂部。當(dāng)中國的房價等資產(chǎn)價格到了今天的高位，在未來，中國資產(chǎn)價格很可能不是令人艷羨的，而可能是蘊含風(fēng)險甚至陷阱的。

六是中國家庭部門最輕松的稅負(fù)階段將迅速成為過往，稅收和死亡是必可避免的趨勢。和西方國家相比，中國家庭部門的稅負(fù)是非常輕的，這個基本事實可能許多國人并不認(rèn)同。中國稅制的特點是名義稅率重，實際稅率不重；所得稅地位不重，流轉(zhuǎn)增值等間接稅稅負(fù)過重；企業(yè)稅負(fù)重，居民稅負(fù)不重、相比工薪階層，巨富階層的稅負(fù)可能更為輕微。過去20年，從GDP初次分配看，企業(yè)占20-25%，家庭部門盡管占比下降仍占近60%；但從稅收占比看，企業(yè)貢獻(xiàn)了近70%，家庭部門貢獻(xiàn)僅約12%。直到2016年，中國政府征繳的個人所得稅也僅剛突破1萬億元。高收入人群的稅負(fù)過輕和斂財過速是平行的。如果企業(yè)稅負(fù)無法更沉重，那么家庭部門的稅負(fù)必然顯著增加。在未來，涉及個人稅負(fù)的“三重門”將陸續(xù)出現(xiàn)，即遺產(chǎn)稅，房產(chǎn)稅和更完善的個人所得稅。無論如何，家庭部門稅負(fù)整體過輕，結(jié)構(gòu)失衡的狀況無法延續(xù)。

七是中國人力資源最廉價高效的積累階段可能正在遠(yuǎn)去，盡管中國政府仍然苦苦堅持。當(dāng)下中國的富裕人群，按照1997年之前大學(xué)畢業(yè)算起，大致是40向上的年齡，更年輕的富豪群體暫時還不是主流。很幸運的是，彼時在中國的中學(xué)和高等教育還是非常便宜和高效的，貧苦子弟進(jìn)入名牌大學(xué)的機會多多。而當(dāng)下，中國教育不公現(xiàn)象似乎在抬頭，重點中學(xué)的入門競爭，國際學(xué)校的遍地開花，高考招生的奇特錄取線，漂洋過海的中國學(xué)子，使得從教育層面開始，社會階層的縱向流動已很不順暢。從城市給排水本科的王石，到雙學(xué)士的姚振華；從會講英語的馬云到會寫程序的雷軍、張曉龍，中國教育體制使得無數(shù)中國少年獲得了良好教育，成就了自身的人力資源。精英式而非大眾式的教育理念，對實現(xiàn)這一代人的財富夢想功不可沒。在未來，盡管中國高等教育毛入學(xué)率已達(dá)大眾化程度，但中國父母將孩子從嬰幼兒撫養(yǎng)到大學(xué)生的成本已大為提高，教育公平造就財富英雄潮在弱化。

八是中國最節(jié)儉的一代人在謝幕，新生代能花不能掙的跡象逐漸顯露。中國人傳統(tǒng)上愛儲蓄，1997年，中國城鄉(xiāng)居民的儲蓄僅為4.6萬億元，這在當(dāng)時相當(dāng)于城鎮(zhèn)職工3年多的工資；2016年底估計居民儲蓄已接近60萬億元，大約相當(dāng)于城鎮(zhèn)職工5年的工資。如果考慮到房產(chǎn)，除儲蓄之外的金融動產(chǎn)，那么中國人在過去20年積累下來的財富更為龐大。考慮到龐大財富的積累早于人均GDP達(dá)到1萬美元的門檻，這個財富存量總體上是依賴節(jié)儉和儲蓄而成。但總體上中國家庭部門的儲蓄率已在下滑之中。舒適的成長環(huán)境帶來更強安全感、更強依賴心的新生代，他們花錢多過掙錢，追新逐異多過勤儉節(jié)約。在未來，中國人不太可能重復(fù)過去20年的高儲蓄，甚至已積累的龐大財富都有可能被逐漸消耗。老齡化和新生代共同催生日益臨近的坐吃山空。

九是中國貧富懸殊最為驚人反差的世代不可維持，舊格局必將被打破。中國最富裕群體的形成可能有兩層含義，富裕感的一種含義是，業(yè)已涌現(xiàn)的富豪，多半經(jīng)歷了人生從苦難走向富裕的艱難歷程，貧困記憶和富足現(xiàn)實給其強留的幸福富裕感，這和浸泡在蜜罐中長大的群體，所感受到的富裕迥異。富裕感的另一種含義是巨大的貧富懸殊。2016年，中國最富裕的10大富豪擁有1.2萬億元，而他們的公益投入為230億，除了馬化騰先生和何巧女士之外，絕大多數(shù)中國富豪斂財之心壓倒了一切，甚至不放過他們自己的身體和靈魂。中國120萬人擁有中國家庭部門全部可投資金融資產(chǎn)的37%。貧富鴻溝觸目驚心。在未來，隨著政府推動社會公平進(jìn)程，食利階層難以長袖善舞。

十是中國所經(jīng)歷的偉大而幸運的時代，在快速劃上句號。過去20年，人類經(jīng)歷了波瀾壯闊的全球化時期，中國抓住了改革開放的良機。特朗普現(xiàn)象的出現(xiàn)，及其在歐洲可能蔓延之勢，都標(biāo)志著這個偉大而幸運時代的終結(jié)。中國和平發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期即便尚未終結(jié)，其內(nèi)涵和形式也一定已發(fā)生了重大改變。中國最富裕的這一代人的崛起，既依賴個人奮斗，但更大程度上是發(fā)了“國運財”，圈了塊地、占了個礦，鉆了個法律的空子的模式不能不終結(jié)。即便全球化在碎片化，孤立主義在抬頭，中國崛起之勢難阻。但這已不意味著中國已有的老式富豪可以延續(xù)其斂財?shù)年惻f模式。

回顧20年世事變遷，很可能最富有的一代中國人在逐漸遠(yuǎn)去，人們懷著復(fù)雜的心情旁觀他們。深刻的時代烙印，和并不足以駕馭龐大財富的有限心智，使得這一代富裕階層可以得到普羅大眾的羨慕，但難以得到公眾的追隨和認(rèn)同。最富裕一代中國人的整體形象支離破碎，光怪陸離，他們擁有龐大的財富，但不太可能贏得同樣巨大的尊重。如果王健林或者馬云老去，遠(yuǎn)去，會有人為此唏噓嗎？很難。引領(lǐng)中國未來富裕群體的靈魂人物，尚未出現(xiàn)。