將理財(cái)變“賭博”，一個(gè)游走在破產(chǎn)邊緣的中產(chǎn)故事

2017年對(duì)于梁成來(lái)說(shuō)，面對(duì)的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境或?qū)⒏訌?fù)雜一些，因此對(duì)于手頭的理財(cái)賬本，他也更加小心翼翼。盡管在大多數(shù)人看來(lái)，梁成已然是一個(gè)“土豪”，僅其手中握有的幾套房產(chǎn)就已經(jīng)值不少錢。

但同時(shí)他也身負(fù)巨額債務(wù)，他目前在一家大型互聯(lián)網(wǎng)公司上班，其薪水肯定無(wú)法覆蓋每個(gè)月要還的6萬(wàn)多元。

當(dāng)然他每個(gè)月的進(jìn)賬除了薪水還有房租，這一項(xiàng)在他看來(lái)跟薪水一樣穩(wěn)定，同時(shí)他將手頭的現(xiàn)金按不同期限配到了不同的資產(chǎn)類別，3個(gè)月以內(nèi)的配置到貨幣基金、3個(gè)月-12個(gè)月的配置到其認(rèn)為可靠的P2P。

資金、時(shí)間的銜接在他那是一根緊繃的弦兒，他清楚的知道，現(xiàn)金流一斷他就面臨破產(chǎn)。

01

上半場(chǎng)

梁成理財(cái)始于其2006年在深圳某中心區(qū)買的一處房產(chǎn)，那個(gè)時(shí)候正值其與女朋友拍拖，女方家長(zhǎng)要求買房子，梁成回憶當(dāng)時(shí)也是“月光族”，東湊西湊70萬(wàn)元全款買了一套房子，現(xiàn)在市值已經(jīng)500多萬(wàn)元。

一年之后，梁成自己積攢了一些錢，在住處附近又買了一套小戶型房產(chǎn)，不久全球金融危機(jī)爆發(fā)，他看到那時(shí)不少人失業(yè)，覺(jué)得當(dāng)時(shí)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況的確很糟糕，就出手了這套房產(chǎn)。

他沒(méi)有想到2008年中國(guó)政府祭出4萬(wàn)億的刺激計(jì)劃，資產(chǎn)價(jià)格水漲船高，說(shuō)到此對(duì)于那套已經(jīng)出手的房產(chǎn)，他還有些悔意。

但好在2007年之時(shí)，他還買了幾十萬(wàn)的股票基金，在股市六千多點(diǎn)時(shí)清空倉(cāng)位，翻了一倍多，提前還了那套房子一部分貸款。

2012年，梁成換了工作，由于其老婆當(dāng)時(shí)開(kāi)店，就在該區(qū)租房住，但其發(fā)現(xiàn)每年租金都在漲，原本跟房東簽了三年的合同，租期未到，房東就要求房租從3000多元漲到6000多元。

后來(lái)他索性在該區(qū)機(jī)場(chǎng)附近較為偏的地方買了一套大戶型房產(chǎn)，總價(jià)250萬(wàn)元，7成首付170多萬(wàn)元，也是自己湊了200萬(wàn)元，其中大部分用來(lái)付首付，剩下的錢起用作訂金在悉尼又買了一套房產(chǎn)。

2013年，中國(guó)M2余額首次突破百萬(wàn)億元，最新數(shù)據(jù)顯示，2016年年末M2余額為155.01萬(wàn)億元，三年時(shí)間廣義貨幣增長(zhǎng)了50多萬(wàn)億；而2000年之時(shí)M2約13萬(wàn)億，用了8年時(shí)間也未達(dá)到50萬(wàn)億。

“在中國(guó)貨幣超發(fā)的情況下，如果一個(gè)家庭沒(méi)有負(fù)債或者負(fù)債比較少，是對(duì)家庭最大的犯罪”，梁成對(duì)吳曉波受邀在一場(chǎng)理財(cái)講座上提及的這句話印象深刻。

他深受啟發(fā)，并迅速轉(zhuǎn)換其此前保守、低負(fù)債的理財(cái)路數(shù)，開(kāi)始撬動(dòng)杠桿，不僅配置房產(chǎn)、其按投資風(fēng)險(xiǎn)收益等級(jí)，從保險(xiǎn)到現(xiàn)金類、權(quán)益類基金再到風(fēng)險(xiǎn)更大的股權(quán)投資，看到人民幣貶值之勢(shì)也配置了美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，這也成為他理財(cái)生涯的一個(gè)分水嶺。

他迅速采取行動(dòng)，動(dòng)用了幾乎所有其能動(dòng)用的杠桿，舉債710多萬(wàn)元。其一，他將第一套房子進(jìn)行紅本抵押，貸出200萬(wàn)元，其中100萬(wàn)元還了第二套房子的貸款；然后將第二套房子抵押又貸出400萬(wàn)元。

2016年其所在公司的福利中心為員工提供低息貸款，梁成后來(lái)嘗試申請(qǐng)了利息較低的幾個(gè)，最終批下來(lái)4個(gè)，額度總共為210萬(wàn)。他覺(jué)得一個(gè)人的負(fù)債率在80%左右是較為合理的。

在深圳將房產(chǎn)抵押融資的人不少，其中絕大部分是按揭買的房產(chǎn)，敏銳的人從這里面嗅到了商機(jī)。

張恒就是這些人中的一員。他原是一家場(chǎng)外配資公司合伙人，為股市提供配資，后來(lái)監(jiān)管層清理配資趨嚴(yán)后，張恒轉(zhuǎn)戰(zhàn)樓市，做贖樓貸，也做一些小貸業(yè)務(wù)。

“別說(shuō)2006年買的房子，就算2013年買的，比如說(shuō)在坂田，2013年200萬(wàn)一套房子，現(xiàn)在至少500萬(wàn)，2013年200萬(wàn)的時(shí)候首付三成，按揭140萬(wàn)，這幾年陸陸續(xù)續(xù)還了十幾萬(wàn)，扣除還了銀行的錢，再做一次抵押貸款手上還能拿到至少200萬(wàn)的現(xiàn)金”，張恒邊說(shuō)邊拿起計(jì)算器開(kāi)始盤算。

張恒所在的機(jī)構(gòu)去年A股火爆之時(shí)，著力配資業(yè)務(wù)，場(chǎng)外配資被監(jiān)管整頓，股市急轉(zhuǎn)直下之后，他們?cè)鴩L試過(guò)期貨配資，房?jī)r(jià)猛漲讓他們看到了新的機(jī)會(huì)，為這些按揭房產(chǎn)的人士提供短期的（一般不超過(guò)一個(gè)月）贖樓資金，成本多為1厘，也分不同情況。

通常從銀行辦理房產(chǎn)抵押貸款需要房產(chǎn)證，俗稱“紅本”，而這些想要貸款的人一時(shí)半會(huì)拿不出那么多錢，張恒正是看上了這個(gè)機(jī)會(huì)，他們的錢來(lái)自P2P，有些P2P自己也做贖樓業(yè)務(wù)，而業(yè)務(wù)除了自己找之外，還跟一些銀行合作，甚至拆借資金給銀行，做“倒手”。張恒稱其一個(gè)月做5000萬(wàn)的業(yè)務(wù)算是少的。

而梁成正是搭上了這一班車，盡管表面上看來(lái)負(fù)債累累，但手頭也寬裕不少。但舉債而來(lái)的700多萬(wàn)，再加上一些現(xiàn)金，如何投資，又成了一個(gè)問(wèn)題。

02

撬動(dòng)杠桿

減少房產(chǎn)的配置顯然是當(dāng)務(wù)之急。

梁成先是為家人分別買了100萬(wàn)的意外險(xiǎn)跟重疾險(xiǎn)。在減少房產(chǎn)配置的同時(shí)，他也有學(xué)位房的剛需，于是添置了一套舊房，長(zhǎng)期持有。

然后其又在澳大利亞另一座城市投資了一所公寓，還配置了一些以美元計(jì)價(jià)主要投商業(yè)地產(chǎn)類的房地產(chǎn)基金；股權(quán)是梁成未來(lái)看好的投資領(lǐng)域，其分別在種子輪、B輪跟投了一些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，其中包括互聯(lián)網(wǎng)金融、機(jī)器人、大消費(fèi)等領(lǐng)域。

同時(shí)他也參與并購(gòu)基金，在股市為3000點(diǎn)左右的時(shí)候配置了一些以人民幣計(jì)價(jià)的定增基金，考慮到人民幣貶值及全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的實(shí)際情況也配了一些以美元計(jì)價(jià)的對(duì)沖基金。

對(duì)于梁成來(lái)說(shuō)，幾乎市場(chǎng)上的資產(chǎn)類別，股市、樓市、匯市他都或多或少參與了一些。短短兩年時(shí)間，他經(jīng)歷了股災(zāi)，房?jī)r(jià)迅猛上漲、人民幣快速持續(xù)貶值、海外黑天鵝事件不斷，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。

對(duì)于其參與的股權(quán)投資，有的已經(jīng)晉級(jí)拿到下一輪融資，但他也觀察到IPO提速，未來(lái)供應(yīng)持續(xù)增加會(huì)不會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下降，這也是他極為關(guān)心的話題。

2017年的不確定性將更加明顯，一方面中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩是大多數(shù)市場(chǎng)人士對(duì)2017年的預(yù)測(cè)，而特普朗的上臺(tái)給全世界帶來(lái)極大的變量。

自從去年房市新政以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)就被“凍住”，今年原本為各大小銀行看好并猛力發(fā)展的個(gè)人房貸業(yè)務(wù)也不再風(fēng)風(fēng)火火，一位國(guó)有銀行深圳某支行零售條線負(fù)責(zé)人談到，自去年國(guó)慶新政以來(lái)，市場(chǎng)萎縮很厲害，基本沒(méi)什么成交量。

張恒說(shuō)，房產(chǎn)新政以來(lái)，房子賣不出去，更多人來(lái)做抵押貸款，“房子抵押之后，手里拿著現(xiàn)金，隨便投點(diǎn)什么的收益都比利息高”，他這樣對(duì)記者說(shuō)道。

“干什么都沒(méi)有靠房子來(lái)得快”這已然成為不少人的實(shí)際認(rèn)知。實(shí)際上，梁成的故事已經(jīng)成為當(dāng)下部分中國(guó)人“生意經(jīng)”的縮影。梁成理財(cái)起于買房，雖然他與當(dāng)下大多數(shù)人通過(guò)杠桿買房不同，其起初幾套房產(chǎn)幾乎就沒(méi)有運(yùn)用杠桿，其撬動(dòng)杠桿始于將房產(chǎn)抵押，拿出現(xiàn)金再去配置資產(chǎn)。

不過(guò)，他們的共同點(diǎn)就是都與房產(chǎn)息息相關(guān)，還款來(lái)源均來(lái)自個(gè)人的現(xiàn)金流。

那么來(lái)自民間的“撬動(dòng)杠桿”的動(dòng)力究竟有多強(qiáng)？從宏觀的尺度看來(lái)，近一年多以來(lái)，居民杠桿率已經(jīng)節(jié)節(jié)攀升。

中信建投證券在《居民加杠桿——這個(gè)負(fù)擔(dān)不甜蜜》一文中提到，中國(guó)居民杠桿率2004-2015年的年均復(fù)合增速為8%，杠桿率從18%升至40%，美國(guó)杠桿率類似區(qū)間年均增速為6%。而中國(guó)房貸收入比從30%上升到48%的水平的時(shí)間比美國(guó)更短，2009年-2015年中國(guó)個(gè)人房貸余額、居民部門可支配收入年均復(fù)合增速分別為20%、12%。

海通證券姜超在2016年第三季度發(fā)的研報(bào)中也指出，考慮上中國(guó)公積金，中國(guó)居民房貸杠桿已經(jīng)不低了，從房貸杠桿與居民可支配收入看，中國(guó)2016年將會(huì)達(dá)到67%，已經(jīng)與美日持平。而償付和新增房貸負(fù)擔(dān)已超過(guò)美日當(dāng)前水平、直逼美國(guó)歷史高點(diǎn)，房地產(chǎn)加杠桿已帶來(lái)巨大的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，值得高度警惕。

而對(duì)于梁成來(lái)說(shuō)，他的“生意”也許要面臨更令人頭疼的事情。

與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不濟(jì)相反，在過(guò)去的一年，股債兩市都曾現(xiàn)繁榮之景，但在易方達(dá)基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理?xiàng)羁】磥?lái)，金融資產(chǎn)的定價(jià)最關(guān)鍵還是利率，而利率的背后則是非常敏感的市場(chǎng)信號(hào)，其背后代表的是“水多還是水少”：

“當(dāng)錢少的時(shí)候，需要錢推動(dòng)的東西，都會(huì)疲軟一些，去年聽(tīng)到的股債輪動(dòng)，實(shí)際上就是錢多，大家敢于去借貸。

2017年的資產(chǎn)配置不會(huì)像2015和2016年那樣，像電風(fēng)扇一樣轉(zhuǎn)，今天這個(gè)明天那個(gè)，它會(huì)變成一個(gè)訂書機(jī)，一到兩個(gè)月或者一段時(shí)間以相對(duì)比較少的錢流向一個(gè)相對(duì)比較集中的領(lǐng)域，坦率講，2017年收水之后，不是所有的東西都漲，可能只是某個(gè)階段某種資產(chǎn)在漲?！?/p>

這或許意味著，接下來(lái)梁成會(huì)面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。